公告日期：2023-10-25

光大保德信中高等级债券型证券投资基金

2023 年第 3 季度报告

2023 年 9 月 30 日

基金管理人：光大保德信基金管理有限公司

基金托管人：中国建设银行股份有限公司

报告送出日期：二〇二三年十月二十五日

§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2023 年 10 月 24 日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自 2023 年 7 月 1 日起至 9 月 30 日止。

§2 基金产品概况

基金简称 光大保德信中高等级债券

基金主代码 002405

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2017 年 8 月 4 日

报告期末基金份额总额 140,459,785.77 份

本基金在控制信用风险、谨慎投资的前提下，力争在获取

投资目标

持有期收益的同时，实现基金资产的长期稳定增值。

1、资产配置策略

本基金根据工业增加值、通货膨胀率等宏观经济指标，结

合国家货币政策和财政政策实施情况、市场收益率曲线变

投资策略 动情况、市场流动性情况，综合分析债券市场的变动趋势。

最终确定本基金在债券类资产中的投资比率，构建和调整

债券投资组合。

2、目标久期策略及凸性策略

在组合的久期选择方面，本基金将综合分析宏观面的各个
要素，主要包括宏观经济所处周期、货币财政政策动向、
市场流动性变动情况等，通过对各宏观变量的分析，判断
其对市场利率水平的影响方向和程度，从而确定本基金固
定收益投资组合久期的合理范围。并且动态调整本基金的
目标久期，即预期利率上升时适当缩短组合久期，在预期
利率下降时适当延长组合久期，从而提高债券投资收益。
由于债券价格与收益率之间往往存在明显的非线性关系，
所以通过凸性管理策略为久期策略补充，可以更好地分析
债券的利率风险。凸性越大，利率上行引起的价格损失越
小，而利率下行带来的价格上升越大；反之亦然。本基金
将通过严格的凸性分析，对久期策略做出适当的补充和修
正。
3、收益率曲线策略
在确定了组合的整体久期后，组合将基于宏观经济研究和
债券市场跟踪，结合收益率曲线的拟合和波动模拟模型，
对未来的收益率曲线移动进行情景分析，从而根据不同期
限的收益率变动情况, 在期限结构配置上适时采取子弹
型、哑铃型或者阶梯型等策略，进一步优化组合的期限结
构，增强基金的收益。
4、信用债投资策略
信用类债券是本基金的重要投资对象，因此信用策略是本
基金债券投资策略的重要部分。由于影响信用债券利差水
平的因素包括市场整体的信用利差水平和信用债自身的
信用情况变化，因此本基金的信用债投资策略可以具体分
为市场整体信用利差曲线策略和单个信用债信用分析策
略。
（1）市场整体信用利差曲线策略
本基金将从经济周期、市场特征和政策因素三方面考量信

用利差曲线的整体走势。在经济周期向上阶段，企业盈利
能力增强，经营现金流改善，则信用利差可能收窄，反之
当经济周期不景气，企业的盈利能力减弱，信用利差扩大。
同时本基金也将考虑市场容量、信用债结构以及流动性之
间的相互关系，动态研究信用债市场的主要特征，为分析
信用利差提供依据。另外，政策因素也会对信用利差造成
很大影响。这种政策影响集中在信……
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