新年开局，黄金市场继续维持强势表现，抵抗住了美债收益率与美元双双上行的不利局面。国内投资者呈现一定的兑现意愿，各ETF均以流出为主，但境内外价差较前周仍继续抬升，现货端消费季预期较高。

市场观点方面

过去一周（1.6-1.10），黄金市场再次呈现了其延续许久的强势局面，当周显著强于预期的非农就业数据，浇灭了投资者对于今年年内美联储的降息空间期盼，美元与美债收益率纷纷上行。

从历史经验来看，这对于黄金而言往往意味着逆风时刻的到来，而周内的黄金表现却异常顽强，仅仅短暂调整后就快速收复失地，人民币黄金更是在汇率因素的助攻下再次刷新价格记录。

 在特朗普正式上任之前，对于其施政路径及潜在对经济影响的不确定性提升了短期的风险对冲诉求，因此在1月20日之后需要警惕市场行为风格的翻转。

 我们的月度模型本次对于未来一期的价格展望给出了相对谨慎的判断，因此在黄金中长期趋势风险较低的背景下，建议投资者关注潜在调整所带来的入场机会。

上周市场动态方面

美国12月非农就业数据大超预期。12月非农就业人数增加25.6万人，大超预期的16万人。其中，医疗保健、政府和社会援助领域的就业呈上升趋势。零售业继11月就业岗位减少之后，12月就业岗位有所增加。失业率降至4.1%，平均时薪较去年11月份增长0.3%。

中国央行12月继续增持黄金。2024年12月末，中国央行官方黄金储备达到7329万盎司，继上月之后继续增持黄金。我国官方国际储备资产中黄金的占比为5.5%，明显低于15%左右的全球平均水平。

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基金有风险 投资需谨慎

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