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发表于 2024-04-25 19:00:06 股吧网页版 发布于 广东
广发集丰债券A2024年度第一季度报告-报告期内基金投资策略和运作分析
2024年一季度,债市收益率先大幅下行,随后转为窄幅震荡。1月至2月,债市收益率快速下行,长端利率创下历史新低。此外,权益市场一度大幅调整,央行降准50BP、五年期LPR降息25BP,避险情绪和债券贷款比价效应促使资金大量涌入债市。进入3月,两会无短期强刺激政策,债市利率再次下行,但基于债市利率处于全面偏低水平、年内预计发行超长期特别国债等因素,债市止盈情绪也较为强烈,利率陷入窄幅震荡格局。全季来看,债市较为强势,超长端和长端的利率债表现最好。
报告期内,组合密切跟踪市场动向,灵活调整持仓券种结构、组合杠杆和久期分布。
展望二季度,预计债券市场的主线在于财政政策节奏和基本面恢复情况。基本面或将延续修复态势,若财政节奏加快,则微观数据与宏观数据预计会走向收敛,基本面对债市的影响预计也会显性化。因此,二季度需要关注财政和信贷脉冲等对债市的扰动。但我国房地产市场正在从过去的高速发展转向平稳发展,在一定程度上制约了基本面向上的弹性,利率上行空间预计也较为有限,债市预计整体偏震荡,此时赔率和筹码分布的分析更为重要。具体操作上,债券方面将适当控制久期,票息优先;权益方面,将维持稳定的权益配置,适当降低高端消费配置,加大治理结构好的价值品种持仓,重点关注代表新质生产力发展方向的制造业龙头。
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