上周黄金价格收盘于633.82元，周内涨跌幅为上涨1.11%。黄金价格主要受商品，金融和货币三重属性影响，具体来看，相关指标分别表现如下：

1、商品属性：ETF持仓数据方面，上周SPDR黄金ETF持仓量变化为5.74吨，显示出部分投资者对黄金的偏好增强。

2、金融属性：  

（1）通胀方面，2024-11的核心CPI数据公布为322.66，较上月高出0.99，由于黄金一般被看作抗通胀资产，所以通胀水平与黄金呈现一定正相关关系，因此通胀水平的变化对黄金价格有一定指引。  

（2）美债收益率（10年期）上周变化为2.34，较前一周上升0.08，利率环境对贵金属形成压力。

3、货币属性：

（1）地缘政治风险：根据Wind数据，最新的地缘政治风险指数为158.91，该因素对避险需求的影响评价为升高，因此会对常用作避险资产的黄金价格产生影响。（2）美元指数收于109.66，周度上涨0.68%，考虑到黄金长期的一般等价物地位等原因，黄金与美元呈现一定的反向变动关系，上周美元走势对黄金有一定压制。此外值得注意的是，2024年12月，美联储会议中对于后续降息路径的点阵图有所修改，尤其对25年降息调低较多，可能会在一定时间内对黄金价格带来负面影响，注意密切关注相关政策变化。综合来看，黄金上周整体表现为上升，黄金的抗风险抗通胀特性以及中长期配置价值值得关注。

图：美联储近期更新点阵图

数据来源：Wind，截至2025年1月10日

近期关注指数

宽基和Smart Beta方面，关注核心资产、大盘成长和红利方向：中证A500、科创50、创业板指、红利低波等。国内政策空窗期叠加外部不确定性扰动，风险落地前需要注意防守交易，市场弱势震荡背景下红利防御属性值得关注。中长期维度看市场仍将回归基本面交易。

从基本面角度，三季报数据显现大盘龙头企业的盈利整体较优，基本面向好提供了更好的价格支撑。

另一方面，从增量资金角度看，当前的互换便利政策所导向的大概率仍然是高股息且绩优的公司，而回购增持专项再贷款使用方多数为二级行业内龙头公司，同时在美国对华政策和降息节奏多重不确定性下，核心资产或具备更强的股价韧性。

行业主题方面，关注半导体、银行方向。

1）半导体方向：半导体板块的盈利预期既受眼镜、手机等终端产品创新对产业链整体需求的积极影响，也受益于海外限制性政策频出背景下的国内支持力度加强预期。1月召开的CES展会有望提供进一步预期上修的证据。此外，美股科技巨头财报中对AI资本开支规划、创新终端、算力需求的描述也将对板块盈利预期带来一定影响。

2）银行方向：银行股低估值、高股息、低持仓，无风险利率下行过程中，银行盈利能力较稳定、高股息优势有望延续，配置型资金开始重视国有行中期分红及高股息价值。

风险提示

基金有风险，投资须谨慎。本材料不构成公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件，本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩和获奖情况不预示未来表现。请投资者关注投资本基金可能遇到的特有风险，包括基金份额持有人在封闭运作期期间无法变现的风险、发生巨额赎回而赎回款项面临延缓支付或者终止基金合同的风险、特定情形下基金合同终止的风险，等等，本基金的特有风险及一般风险详见招募说明书的“风险揭示”部分。请投资者关注产品的特有风险，在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品，完整版风险提示函详阅易方达官网。

$易方达黄金ETF联接A(OTCFUND|000307)$

$易方达黄金ETF联接C(OTCFUND|002963)$

$易方达上证180ETF联接A(OTCFUND|023228)$

$易方达上证180ETF联接C(OTCFUND|023229)$