#向长城“小金基”送祝福#债券市场，下半年怎么看？

提到基金，基本上都是亏损的代名词，毕竟权益类基金跌幅巨大，在这样的市场环境下，信心都跌没了。从基金实战的角度，我越来越意识到：资产配置是财富管理中一件重要的事。

在泥沙俱下的今年，至少债券基金、海外基金、商品基金表现可圈可点，配置后对冲了很多风险。这之中，债券基金的表现最是亮眼。

对下半年债券市场，我有如下判断：总体上仍然还是乐观的，债券基金本身也会在风格上逐步稳健。债市收益可能会有回调，但回调或是配置的机会。

第一，从宏观层面看，高质量发展背景下经济增速放缓，基本面对债市形成支撑。

一方面，2024年一季度开局良好但是二季度有所回落，上半年出口有一定改善，但是三四季度的海外不确定性增加，所以出口有回落的风险，目前，高质量发展框架下，经济刺激政策总体预计温和，市场对经济复苏节奏和力度的预期偏谨慎。

另一方面，在货币政策上，7月的LPR报价出现了一定的下调，传递出稳增长和促发展的信号，有利于市场的稳定，带动实体经济融资成本稳中有降。但是考虑到汇率及银行的净息差，确实力度低于市场预期。

整体来说，当前经济基本面新旧动能转换过程中，社会融资需求偏弱，资产荒仍是债市走强的重要支撑。在高质量发展的要求下，政策维持多维度的平稳发力，可能弱复苏还将延续。

第二，从消息层面看，债市利好因素较多，但是波动或将扩大。

一方面，债市利好因素较多。下半年国内经济基本面、政策面、资金面、债券供需仍总体利好债券市场，因此总体仍处于有利环境，利率走势或将震荡偏强。比如，4月禁止手工补息之后，存款搬家效应明显，居民存款寻找有安全边际的资产，银行理财和债券基金都是首选。

另一方面，目前欧元区、加拿大、巴西等央行已开启降息，下半年美国等其他主要经济体陆续进入降息周期已属大概率事件。国外降息浪潮下，中美国债利差趋于收窄，国际资本有望加速流入我国债券市场；同时人民币汇率贬值压力趋于减小，我国宽货币政策空间增加，这都对我国债券市场有利。

整体来看，经济曲折性复苏、资产荒和货币宽松政策短期内较难出现转折，若央行宽货币政策力度超出市场预期或经济数据偏弱，则债市走势或波动加大。

第三，长城久稳债券是资产组合中的“稳定器”。

长城久稳债券（A：003290；C：012566；D：012567）作为一只纯债基金，主要投资固定收益类金融工具，包括国债、金融债、企业债、公司债、次级债、可转换债券（含分离交易可转债）、央行票据、短期融资券、资产支持证券、债券回购、银行存款等，完全不投股票等权益资产、可转债增，安全性明显高于混合型、偏股型基金。

从收益上看，“近1年”的涨幅达到5.22%，远超业绩比较基准，更是超过同期-9.65%的沪深300指数将近15个百分点，在同类基金中排名高居靠前，在2428只基金中排名第277位，远超同期银行固收类理财产品表现。

从波动上看，长城久稳债券A（003290）回报稳健，震荡行情下，配置价值凸显。成立“七年多来”，几乎历史所有完整自然年度均为正收益，“近1年”夏普比率高达8.37，“性价比较高，优于97%同类”。最大回撤更是只有0.2%，收益高、回撤小、波动低，无疑让投资者非常安心。

吴冰燕女士管理的长城久稳债券（A：003290；C：012566；D：012567）是最优质的基金投资“选择”，堪称是成为当前持续宽幅震荡A股中投资者家庭资产配置的“稳定器”。@长城基金