各位持有人，大家好，我是宝盈基金杨思亮。
当前，从国内视角看，房地产产业链的底部企稳成为市场关注焦点。至于国外，美联储如何结束本轮加息周期仍不确定，过早降息可能引发二次通胀，而过晚则可能导致经济衰退，因此这一决策显得尤为棘手。尽管一年前市场已开始预期降息，但至今尚未实现。美联储目前释放的数据和言论偏向鹰派，官员们表示只有在确认通胀放缓数月后才会考虑降息。因此，核心问题在于如何根据通胀走势精准把握降息时机，这仍是一个复杂的问题。
我观察到供给端存在诸多未解矛盾，如ESG对资本开支的制约，以及中美贸易摩擦和贫富分化等问题。在美股持续上涨的背景下，通胀压力依然显著。前两个月的数据显示，不仅服务业，连商品项也开始对通胀产生正面贡献。与此同时，资本市场表现出抢跑迹象，金、铜等大宗商品交易活跃。然而，对于经济是否实现软着陆、是否进入新周期等问题，我尚无明确答案。在这种情况下，我们倾向于在看清形势后再增持资源品，因此目前操作相对谨慎。
展望未来，货币价值的变化仍在持续，美国货币市场扩容也未停止。国内似乎正在从通缩环境向通胀环境过渡，而美国则相反。在这个过渡过程中，我持谨慎态度，并保持中性仓位。
在投资观点上，我们依然重视在好公司与好价格之间寻找平衡点。由于货币价值提升，我们更关注存量维度，特别是那些能够转型为现金奶牛的公司。传统产业龙头，尤其是那些曾经需要大量资本支出、现在转型为分红回购的公司，成为我们的关注重点。这些公司在估值较低时，若交易价格合理，将提供投资机会。
在投资理解方面，我们反思了去年的投资决策，认识到即使对时代有深刻的理解，也需要关注具体公司的商业模式和盈利能力。因此，我们在寻找投资标的时，更加注重好公司与好价格的结合。今年以来，由于市场下跌，许多公司虽然价格较低，但不在我们的能力圈或喜好范围内，因此我们并未进行大量加仓。我们期待找到更符合这两个标准的标的，为新老持有人创造绝对收益。在投资过程中，我们将继续保持谨慎和负责任的态度。
$宝盈品质甄选混合A(OTCFUND|013859)$
$宝盈品质甄选混合C(OTCFUND|013860)$
$宝盈新价值混合A(OTCFUND|000574)$
$宝盈新价值混合C(OTCFUND|007574)$
$宝盈优势产业混合A(OTCFUND|001487)$
$宝盈优势产业混合C(OTCFUND|012771)$
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