#做猜蛋大佬#打卡5天，6月21日招商招祥纯债A(003863)我猜今日收蛋5个。

2023 年以来，中美利差持续倒挂，截至2024 年6 月14 日达到194bp，人民币汇率面临贬值压力，当前的7.2 水平是得来不易的“亚稳态”水平，一旦出现扰动极有可能再出现快速的贬值风险，因此政策利率调整也需要考虑对汇率的影响。为了解决上文所说的实体融资需求不足问题，10bp 的幅度或许还不够，需要更加坚决的降息，但外部约束又导致这样的坚决难以实现。

从5 月金融数据来看，呈现出明显的政府加杠杆和票据冲量特征，银行申请MLF 需要承担2.5%的成本，而截至6 月14 日国股行的6M 转贴现票据利率为1.38%，无法覆盖成本。同时，AAA 同业存单利率为2.04%，银行有充分的补充负债手段。

进一步地，LPR 或不再与MLF 强挂钩，主要参考国债收益率等市场利率。央行指出针对部分报价利率显著偏离实际最优惠客户利率的问题，着重提高LPR报价质量，更真实反映贷款市场利率水平。后续随着国债买卖操作逐渐开启，LPR 定价更多锚定国债利率加点，充分发挥国债价格信号的市场化指引作用。