#宝藏基测评#近期国家出台了一系列红利策略利好政策，促进了A 股和港股红利风格的强势表现。当前从国内的宏观环境、政策环境和海外的宏观环境看，红利资产或继续占优。“新国九条”与配套政策重点强调分红，新的政策环境下，未来或有更多的企业提高分红。伴随着分红率的提升，维持所需的ROE 的增速递减，即分红率的提升可以有效的抵御业绩下滑的影响。我们正处于红利的时代，投资者回报提升是投资主线。
2012 年以来，中证红利指数显著稳定跑赢上证指数，基本实现熊市守住回撤，牛市抓住收益的偏防御性的投资目标。中证红利指数的稳定表现证明红利策略的有效性，具有长期配置价值。从微观企业或行业的视角看，伴随着中国经济从增量迈入存量时代，A 股行业业绩增速降档后，提高分红是稳住行业ROE 和拔估值的必然选择。近期红利策略超额收益再创新高，红利ETF 近10个交易日净流入，红利策略的投资方向未来可期。
在鼓励分红、央国企注重市值管理以及规范量化交易等政策的影响下，大小盘风格的分化可能会继续提升偏大盘质量风格表现。从近三年来看，红利拥挤度分位数超过95%，景气和质量低位回升，拥挤度分位数不到60%。短期波动并不改变红利策略的长期有效性，低估值、高分红、确定分红的属性决定了红利策略长期有效。
在动荡的环境下寻找稳定的资产，与“耐心资本”一起做时间的朋友，是现阶段投资策略的最佳选择。从历史上来看，港股往往会奖励带有中国特色的核心资产，估值上往往能享受溢价，附有稳定特征的央国企叠加红利资产已经逐渐成为港股新的核心资产。红利策略持续强势的原因之一是宏观利率下行周期中资产性价比的抬升。我国长端利率持续下行，在收益率下行的宏观环境中，红利资产低估值、高分红、确定分红的“生息”价值凸显。
2024 年1月国务院国资委的市值管理考核举措，以及近期港股回暖趋势，尤其是恒生科技指数的显著反弹，显示出市场对港股的信心逐步恢复。随着市场的持续波动和政策的引导，央企净值管理的重要性将进一步凸显，央企的估值修复或将为指数的整体收益提供有力支撑，港股央企红利价值的优势也将愈加明显。
恒生指数的股息率远超上证指数，央企在港股的股息率也普遍高于A 股市场。此外，港股与A股市场在红利股票方面存在高度的相似性，为寻求稳定收益的投资者提供了丰富的选择。面对动荡的全球宏观环境，作为离岸市场的港股受影响更大，稳定类资产显得尤为稀缺和珍贵，港股红利正成为新的核心资产，港股红利相较于A 股更有优势。
对于内地个人投资者而言，港股通投资的股息红利所得税税率通常为20%，部分红筹股为28%。而A 股市场的相应税率则根据持股时长不同，分别为0%（超过1 年）、10%（1 月至1 年之间）和20%（1 月以内）。港股市场的高股息率在税后依然普遍高于A 股，其分红收益仍有吸引力，其中具备AH 溢价率高、央国企、红筹股等特征的公司或受益更大。
以中证红利指数为代表的高股息率组合在近三年连续上涨之际股息率亦同步提升，背后体现的是股息提升的支撑。在A 股市场，当市场处于下行阶段时，中证红利指数能跑赢沪深300 指数。2021 年以来市场下调，进一步凸显红利指数的防御性，2021-2023 年的年度超额收益分别为18.57%、16.18%和12.27%。中证红利指数股息率（过去12 个月）与10 年期国债收益率的差值目前处于历史高位。
港股市场以可选标的更广泛、较低的估值和较高的股息率为投资者提供了独特的价值。港股市场估值与A 股市场相比普遍更低，意味着投资者可以以更优惠的价格购买到相同资产，从而获得更高的安全边际。特别是在能源、建筑、金属和通信等核心行业中，港股的龙头企业估值通常低于A 股，这不仅为投资者提供了更具吸引力的投资机会，还带来了更高的股息回报。
展望下半年，权益风格的配置可在红利基础上，稳中求进，适当再平衡，由当前的红利风格转向红利+质量或者红利+景气。骑牛看熊认为从长期配置视角，建议优选高股息+高容量，关注煤炭、石油石化、建材、交通运输等。从边际变化的角度，可以考虑从预期股息率下滑的行业切换至预期股息率提升的行业，如石油石化、煤炭、交运、建筑等行业逐步切换至建材、商贸零售、银行等行业。
今年以来名称中带有“红利”或“高股息”字样的新发公募基金数量为47只，占全部新发基金的7.7%，与往年相比出现大幅增加。在红利策略亮眼表现的带动下，相关基金产品的发行迎来高潮。骑牛看熊认为红利策略的“高分红”和“低估值”特质使其具有防御属性，而其主要涵盖周期/制造业的行业属性则赋予了其一定的顺周期性，凸显了其攻击性特征，红利策略攻守兼备，防御特性尤为突出。
高股息策略在市场震荡下行阶段表现较好。从海外成熟市场表现来看，高股息策略指数长期能显著跑赢市场基准指数。资产荒优选红利，红利税改革有望吸引资金流入。今年全国两会香港证监会主席雷添良建议优化相关税收制度，降低港股通个人投资者的股息红利税收水平。一旦该办法实施，则有望吸引资金进一步流入港股市场，提振市场情绪，进一步实现部分企业的AH 股折价收敛，当前红利风格仍有空间。
骑牛看熊来测评一下前海开源港股通股息率50强(004098)：
1.基金概况
该基金是股票型的基金产品，发行日期：2017年4月5日，基金公司：前海开源基金
业绩比较基准：恒生指数收益率80%+中证全债指数收益率20%
本基金的投资目标：本基金主要通过精选法律法规或监管机构允许投资的港股市场中具有高现金分红的股票,在合理控制风险并保持基金资产良好流动性的前提下,力争实现基金资产的长期稳定增值。
2.四分位排名
从四分位排名来看，整体表现还是不错的，值得一提的是在“近1周”、“近1月”、“近3月”、“近6月”、“今年来”、“近1年”、“近2年”都是表现“优秀”，整体业绩排名位居同类型基金产品的前列，这样的排名确实不多见！这么多“优秀”，看来产品也确实很优秀了！
最近市场波动较大，部分红利型产品的基金净值回调较为明显，该基金单位净值依然表现优异，如果之后出现回调反而是一个上车的好机会，确实是值得关注的基金产品。
3.基金持仓
从2024年1季度的基金持仓比例来看，占到总市值的比例相对均衡，这也说明该基金产品是一只相对平衡型的基金产品。值得注意的是2024年1季度持有的中国建筑国际、中国电力、中国移动等等标的，主要是以中字头为主，1季度业绩报也是杠杠的。从侧面也说明基金经理比较看好之后的行情而且狠抓龙头不松手，整体来看对于基金产品的布局相对稳健。
从2024年1季度的债券持仓比例来看，该基金还持有2.92%的国债产品，看来基金经理也没让资金闲着，固定型投资的稳健国债也没有放过，确实是时时刻刻想赚钱的好基金经理呀！
4.基金经理
王霞、王思岳基金经理学历杠杠的，该基金是双基金经理，从两个基金经理的历任基金一览来看，名下管理的基金产品数量，以及任职回报收率就可以发现有一定的实力。起码也是跑赢了“同类平均”水平，起码操盘能力在中位数以上，也是有一定能力的基金经理。
值得注意的是这2个基金经理都很擅长股票型的基金产品，而且从“任职回报”与“同类平均”的对比中，看上去多数都是“红彤彤”的，确实感触良多，心里默念：“跟上、跟上、跟上！”
5.基金特点
近6个月收益率达到了22.85%，近1年同类第一。这只红利基金很不错，因为它帮我们精选了50家港股高分红企业，并且业绩比较优异，近1年业绩同类第1，该产品掘金港股高分红标的。
6.基金优势
据上证报中国证券网报道，监管机构正考虑减免内地个人投资者通过港股通投资港股上市公司，在取得股息红利时所需缴纳的20%所得税。若港股通红利税减免，则将对港股板块产生利好，部分高股息的港股将受益于红利税减免政策。港股公司拥有稳定的盈利能力和较高的分红率，红利税减免将使其投资性价比提升，从而提高投资者的持股意愿，稳定市场预期。
如果投资者还找不到如何选择基金产品，还想着如何“抄作业”。对于基金产品，可以考虑$前海开源港股通股息率50强$ $前海开源沪港深裕鑫A$ $前海开源股息率100强股票$ ，这也是目前上市的同类基金中表现较好的。基金公司的实力是大家有目共睹的，优秀的基金经理保驾护航，再加上产品本身的优势明显，可谓是一举两得的投资标的，也是大家可以在之后行情中进行资产配置的品种，相信年底大家一定能满载而归！
与此同时，2024年是公认的“降息年”，美联储加息进入到尾声，随着降息号角的吹起，企业分红将会增多，这也有望迎来新一轮的上涨契机，可以关注该基金在之后的趋势性拉升行情，现在正是配置最佳时机！
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