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发表于 2023-09-02 08:00:10 股吧网页版 发布于 上海
交银恒益灵活配置混合A2023年度中报-报告期内基金投资策略和运作分析
2023年上半年,经济增长预期与权益主要宽基均呈倒V型,债市收益率震荡下行。
债市层面,年初债市收益率在经济数据向好及资金面偏紧影响下小幅上行。之后,随着经济数据走弱,流动性趋松而震荡下行。一月,春节期间需求好转,叠加备货周期压缩,消费高频数据普遍改善,长端利率收益率小幅上行,短久期信用表现较好;二月,因节后资金回笼,资金面偏紧,债券收益率上行;三月,资金面较二月好转,且全年经济目标略低于市场预期,债市收益率有所下行。四月,流动性整体宽松,尽管出口数据超预期,但工业等高频数据转弱,债券收益率平行下移;五月,降息预期较强,叠加四月经济数据偏弱,国债收益率曲线呈现牛陡,短端下行幅度好于长端;六月,政策利率下调,降息预期逐步兑现;经济数据持续低迷,随着下旬新能源车购置税减免政策及促进家居消费相关措施的颁布,市场期待逆周期调控政策出台,债券收益率呈现震荡走势,全月收益率V型走势。
权益市场主要指数则呈现倒V走势。一季度,宏观环境对权益相对友好,主要指数均收涨。不过,受经济数据预期变化、海外风险事件以及科技行业事件性冲击影响,行业轮动较为明显:一月至二月,在经济大环境改善预期以及高频数据的持续验证下,周期、消费以及计算机板块均表现不错;三月,硅谷银行事件发酵,以及经济增长预期的理性调整,令周期及消费板块有所回调,盈利相对稳定的央企公司以及下半月受AI事件催化的TMT板块超额收益明显。
二季度,市场表现相对疲弱,其中红利指数、上证指数受益于“中特估”行情以及低利率环境相对抗跌;部分受新能源等板块拖累,创业板指及科创50表现较差。行业层面,由于海外算力需求超预期,AI相关的通信及传媒领涨,此外家电、公用事业也表现靠前;因线下消费复苏弱于预期,社服领跌,此外食品饮料、农业以及建材也表现靠后。
在基金操作中,债券部分主要以短久期高等级信用债为底仓。权益方面,组合仓位有所提升,配置聚焦在泛消费、地产周期和科技制造三个方向,但根据行业基本面变化及估值情况对三个方向比例做了适度调整。
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