2023年一季度,沪深300上涨4.6%,医药指数上涨1.8%,略微跑输沪深300指数。回顾2023年一季度医药板块的主要的投资机会,年初消费医疗等具备复苏逻辑的标的有着较为亮眼的表现,而后随着2-3月复苏强度略低于之前的乐观预期,相关标的有一定的回落。除此以外,创新药赛道季初也有一波上涨且于季末快速回落,创新药本身投资框架和TMT板块有不少相似之处,本身波动较大且容易受海外市场波动影响。中药板块在本季度是医药板块中表现相对较好的细分赛道,其主要逻辑为中药创新药政策支持力度大,中药集采降价相比于化药温和许多,且中药不少标的为国企标的,这几年处于国际改革业绩逐步释放阶段。
报告期内,本基金在投资策略与操作层面坚持“在控制风险的前提下,坚持长期投资”的投资风格。自上而下选择细分行业,自下而上选择个股,以细分行业成长空间高、赛道景气度高、企业核心竞争力强、估值合理的优质公司为主要投资标的。
展望2023年二季度,我们认为医药板块将在中短期维度上继续维持结构化细分板块行情。从行业板块上我们看好以下四个方向:1.创新医疗器械方向;2.消费医疗方向;3.中药板块;4.仿制药板块。本基金会择机增加以上四个细分方向的配置比例。展望2023年全年,考虑到整体医疗机构总诊疗人次在疫情三年中受损不小,而医药板块中的医疗服务、药品、器械等细分赛道均和医疗机构总诊疗人次高度相关,随着疫情结束医疗机构总诊疗人次恢复常态,医疗服务、药品、器械等细分赛道有望快速实现业绩修复。与此同时,医保基金结余金额过去一年创历史新高,2022年当年结余6266亿元,结余率20%,明显高于近10年水平,由于当下医保基金结余金额比较充裕,我们认为2023年国家医保局组织的医保谈判和集采降价幅度,相较于前几年可能更加温和,进而有望提振市场对医药板块的关注与信心。
本基金未来将会根据企业的实际经营情况,并结合相关政策的变化情况,在长期看好的方向中做结构性调整。同时本基金会坚持在好赛道中用深度研究寻找阿尔法的投资策略。