2022年2季度,市场在多重利空的压力下出现调整,主要股票指数、股票型、混合型基金出现大幅下跌,市场估值水平处于历史相对较低水平,得益于相对宽松的国内流动性,债券型基金表现较好。进入5月,随着前期压制市场情绪的冲击事件逐渐明朗化,市场开始修复前期情绪,在2季度走出了较好的表现。
今年的系统性下跌反映的是市场环境的剧烈变化和投资者情绪巨变,上半年冲击市场的主要事件包括美联储的加息缩表、俄乌冲突以及奥密克戎病毒的广泛传播。美联储的加息缩表历史也曾发生,通过常规宏观分析框架可以进行对比研究,另外两个事件在历史上相对独立,难以系统研究,这类事件往往事前难以预测、事中难以跟踪,它们会对上市公司的经营环境产生系统性影响,导致各类股票系统调整。在难以判断市场何时转为相对可评估的状态前我们的产品保持了较高的权益基金仓位,这导致了产品净值出现明显回撤。
本基金为混合型基金中基金,其预期收益和风险高于货币市场基金、货币型基金中基金、债券型基金和债券型基金中基金,低于股票型基金和股票型基金中基金。在后续管理中,我们会按照产品的风险收益特征管理产品,保持战略定力,按照产品契约保持权益类资产(包括股票、股票型基金、混合型基金)在基金中的比例维持在相对适中的区间,将投资管理精力聚焦于基金选择上,在基金选择上,我们会选择三类资产作为产品持仓,一类是投资目标与我们相同、历史业绩较好、投资框架可以解释历史业绩并在未来的市场中可以保持一定有效性的偏稳健特征的基金,它们将成为构建组合的核心持仓,另外两类是纯债基金和权益类资产(包括股票、股票型基金、混合型基金),通过动态调整两类资产的比例完成组合管理。下一阶段,市场开始更为关注经济复苏状态,基于基本面研究的各种投资策略开始进入有效阶段。在这一阶段,我们会保持对宏观层面的关注,但投资决策会更加聚焦在中微观层面遴选更为适合市场状态的投资策略,通过对基金投资策略的分类、评估、筛选、切换力争实现产品定位,在中长期为持有人创造回报。