资金面，上周跨月资金利率维持较高水平，跨月后资金利率下行，全周公开市场累计净回笼310亿元，近期重点关注资金面的变化。 

政策面，央行三季度货币政策执行报告指出：要统筹衔接好年末年初信贷工作，适度平滑信贷波动；把握好利率、汇率内外均衡。 

经济面，11月制造业PMI较上月回落，生产和需求都走弱，库存转为去库的特征。当前经济整体仍处于波折修复过程中，政府债券短期密集发行，将是托底经济的重要力量。 

债市表现，上周利率债收益率多数下行，信用债收益率多数上行，整体而言，债市情绪延续谨慎，走势偏震荡。我们认为，当前经济整体仍处于波折修复过程中，货币政策暂无明显收紧基础，债市仍有支撑，关注波动过程中带来的交易性机会。

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