#穿越震荡好选择##顶流基金经理布局新动向#打卡28天。国泰惠丰纯债债券A(007214)收蛋4个，还不错哟！

今年以来央行又进行了两项新的调整。由于MLF 利率对银行负债成本的影响有限，央行可能希望逐步淡化MLF 对LPR 的传导，通过维持资金与债券利率平稳实现内外平衡的目标，同时单独调降存贷款利率来支持实体经济。但这样的措施又加剧了资金、债券市场与存贷款市场的割裂，在金融脱媒的影响下Q1 银行净息差仍在继续回落。

即便央行短期收紧可能带来债券市场的大幅调整，但债券利率的上升又会吸引更多的存款搬家现象，反而带来较好的配置窗口。从这个角度看，当前债券市场牛市的方向并未结束，后续更加需要重视的还是节奏的把握。

在前期利率快速下行的过程后，央行的态度限制了市场的赔率。历史上短端与资金利率的利差大幅压缩后，市场往往都会出现大幅调整，但当前这样的风险与货币总量政策放松究竟谁先到来尚难判断，央行如果不实质性收紧流动性，似乎也并不能解决目前市场面临的资产紧缺问题，甚至不排除在利率更长时间的震荡下行再出现调整的可能，这就使得目前债券久期过低可能会对于债市行情存在着一定的踏空风险。