大家好，我是宝盈基金程逸飞。
今日（12月10日）债市涨势如虹，信用债利率债收益率皆大幅下行。截至15点，银行间市场，10年期国债活跃券“24附息国债11”收益率加速下行7.5bp触及1.83%，续创历史新低。究其原因，和昨日公布的政策利好息息相关。
昨日（12月9日），中共中央政治局召开会议，一些新提法引发市场高度关注：
1.“更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求”。 “实施更加积极有为的宏观政策”是一个总的定调，预计2025年GDP目标仍在5%左右，面对不确定的关税因素，外需对GDP的拉动大概率低于今年，面对同样5%的实际增长率，“扩大国内需求”是必然选择。
2.“要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”。内需把消费放在首位，这一点和7月政治局会议“以提振消费为重点扩大国内需求”在框架上是一致的。预计“以旧换新”政策将得到进一步的增量资金和品类的扩容。
3.“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”及“加强超常规逆周期调节”。相比于近年“积极的财政政策和稳健的货币政策”的表述，可见政策对当下经济现状和明年外部风险的重视。
复盘来看，货币政策“适度宽松”的提法仅出现过三次，分别是2009年7月、2009年11月和2010年2月，对应2008年全球金融危机的阶段，本次的预期引导更为直接、明确。
总结来看，本次政治局会议对政策基调的表态超出预期，尤其是货币政策进一步宽松的预期，债券市场跨年行情或直接进入下半场。我们认为在央行货币政策明显转向背景下，后续降准及降息空间有望进一步打开，预计12月降准概率高，2025年一季度或提前降息，叠加年底机构的配置需求，市场情绪有望继续延续。拉长时间周期来看，我们认为“债牛”行情或延续，仍然看好债市投资机会。
基于当前市场环境，宝盈盈泰纯债仍主要以信用票息策略为主，并根据市场情况灵活调整策略适度参与波段交易机会，希望为各位持有人带来更好的持有体验，谢谢大家支持。
$宝盈盈泰纯债债券A(OTCFUND|005846)$
$宝盈盈泰纯债债券C(OTCFUND|006572)$
$宝盈盈泰纯债债券E(OTCFUND|022187)$
$宝盈盈润纯债债券A(OTCFUND|006242)$
$宝盈盈润纯债债券E(OTCFUND|020538)$
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