#债基学霸养成记##银行股持续走强 四大行再创历史新高# 国泰聚禾纯债债券(006596)近1年收蛋544个，完胜行业同类基金平均近1年收蛋425个，比同类平均多收119个。近3年收蛋1352个，完胜行业同类基金平均近3年收蛋1104个，比同类平均多收248个。该基金近1年最大回撤-0.28%，完胜行业同类平均近1年最大回撤-0.52%，显著低于同类基金。最关键的是该基金近1年最大回撤修复天数是14天，完胜行业同类基金平均近1年最大回撤修复天数32天，说明修复速度更快，投资者更容易回本！打卡1天。

在政府债发行、税期等因素的影响下，资金面有所收敛，但央行稳定资金面的行为也较明显，后续可以关注资金面是否会向央行政策利率靠拢。随着外汇掉期点的下降，境外资金持有国内短债的性价比在下降，其对于国内短债的偏好和买入预计也会边际下降，这可能会影响利率及存单的边际性价比。

随着政策关注债券组合的高久期问题，如果投资者降低组合久期，那么对于中短品种的配置力量则会增强，但短端利率债的水平较低，套息空间很小，此时具有一定信用利差的中短信用债的配置价值则会明显凸显，信用利差容易出现下行。年内可能还会有利率再度下行的机会，但需要等国内货币政策宽松空间进一步打开。不过，后续如果消费等经济数据进一步明显增长，或者政府债发行冲击超预期，那么利率则可能进一步上行。

从长端利率来说，在基本面和政策依然保持稳定的情况下，利率持续上行的动力不强。从防风险角度来看，债券利率大幅上行也不是合适情景，预计在长债利率下行动能消退后，银行卖债行为可能会减弱，长债后续也会呈现震荡状态，建议投资者不必过度悲观，但短时间利率再度快速下行的概率也在降低，30 年利率可能后续在2.35-2.45%附近、10 年利率在2.15-2.25%附近震荡运行的概率较大，即使偏离震荡区间，幅度和时间也不会太长。

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