#债基学霸养成记##白酒板块反弹 老白干酒涨超8%# 国泰聚禾纯债债券(006596)近1年收蛋544个，完胜行业同类基金平均近1年收蛋425个，比同类平均多收119个。近3年收蛋1352个，完胜行业同类基金平均近3年收蛋1104个，比同类平均多收248个。该基金近1年最大回撤-0.28%，完胜行业同类平均近1年最大回撤-0.52%，显著低于同类基金。最关键的是该基金近1年最大回撤修复天数是14天，完胜行业同类基金平均近1年最大回撤修复天数32天，说明修复速度更快，投资者更容易回本！打卡4天。

随着外汇掉期点的下降，境外资金持有国内短债的性价比在不断下降，其对于国内短债的偏好和买入预计也会边际下降，这可能会影响利率及存单的边际性价比，根据最新测算，境外机构持有1Y 国债-1Y 美债的收益差值已经降低到40BP 左右。

在短端利率维度，资金面尚未明显放松，存单利率再度上行推动其余短端品种表现相对不佳，不过中短端国债在大行买入情况下表现相对偏强。从定价来看，1Y 存单和3Y 国开隐含的R007(1M)水平分别在1.80%和1.75%左右，虽然当前资金水平相对较高，但考虑到央行近期明显投放资金呵护流动性，再结合后续美联储降息后国内货币政策宽松空间也会打开，所以从预期角度，短端利率的定价相对合理。

随着近期信用债情绪的走弱，整体信用利差出现回升，中短端信用债的配置价值进一步提升；但是长端信用债由于久期偏高、信用利差更低、流动性也不佳等特点，当前性价比不强。从长端利率来说，在基本面和政策依然保持稳定的情况下，利率容易出现下行。但当前监管对于债市风险和高久期现象依然关注，因此整体利率预计继续保持震荡状态运行。后续如果央行降息，则利率有进一步下行突破前低的可能性。