从8月5日，央妈窗口指导，进行组合拳的政策调控开始，债市的波动开始加大，到8月12日，调整达到了一个小高潮。

当天晚上，我就在等净值更新。

因为我倒要看看，这次又有谁，扛住了债市的波动。

然后果不其然，在我的自选里，又一次看到了，熟悉的国泰利享中短债的身影，因为他这天根本就没跌。

为什么说“又”？

因为2022年11月债市大波动的时候，国泰利享中短债就是靠着，拔尖的回撤控制水平，让投资者广泛熟知的。

我记得后来还写过一篇文，重点介绍了国泰利享的回撤控制能力，截止到2023年12月31日，国泰利享在过去三年的最大回撤只有0.3%，远远低于短期纯债基金0.96%的平均回撤。（数据来源：Wind；同类平均按Wind二级分类，短期纯债基金算数平均统计）

还是2022年，国泰中证同业存单指数基金，也是那段区间同类基金中回撤控制做得最好的那个。

也就是当时，我记住了陶然，这个名字；也关注起国泰的中短债债基矩阵。

扛过一次债市调整，他可能是运气；但连着多次，在债市的回调阶段拿出亮眼的表现，这肯定是实力。

控回撤的硬实力

大家知道，一只债基，能从大量的同类竞品中脱颖而出，无非两个契机——

一种是涨得比别人多，收益率比别人高；一种是债灾的时候，比别人稳。

对前者来说，债基的收益率太好反而不让人踏实，因为你不知道他是久期拉得太长，还是杠杆放得太高，还是信用沉得太多。

只有后者，关键时刻的抗跌，才能给广大投资者，最重要的安全感。

而国泰利享中短债，以及陶然团队在管的中短债基金矩阵，给人的就是这种感觉。

今年4月，我写过一篇《谁的债基持有体验更好？这有一份创新高榜单》。

当时说过，国泰利享是3年维度里创新高次数非常靠前的基金。

创新高次数多，说明产品天然的，回撤时间短、回撤幅度小，总是走在创新高的路上。

而在债市波动，尤其是大幅波动时，这种优势就特别明显。

我统计了一下，机构占比50%以下（零售客户为主），百亿规模以上的大债基。

这些债基服务的零售客户更多，和个人投资者的账户联系更紧密，那他们的表现，也就更有代表性。

我们能看到，这批百亿大债基的今年来的回撤里，国泰利享依然领先。

关键时刻，他是真顶得住。

买点短债基金就行了

当我们在谈论8/6-8/12这一周的债市波动时，我们该注意，什么才是债市调整的核心矛盾？

久期。

不管是出于对资产荒的担忧，还是对长期维度的宏观原因的紧张，市场在拥抱长期国债。

而监管，不管是出于维稳汇率的需要，还是出于防止期限错配的风险，亦或是防止利率快速下行导致的系统风险，总之监管不希望市场大家在长久期方向，过于的集中。

这是本轮债市调整的核心所在。

而上周六，央行在货币制度执行报告中，又以专栏的形式专门提醒了，一些资管产品长债配置增多，短期净值上涨较为亮眼，吸引了很多低风偏的投资者“存款搬家”。

而这些投资者，第一，对债市现状缺乏了解；第二，对产品净值化究竟意味着什么同样缺乏感知。

大家很容易按目前已有的产品收益率线性外推，认为债基/理财，就应该给我3%甚至更多的收益率。

但这是不可能的。

最近30年国债收益率跌到过2.3%左右，但这些年债基也好、理财也罢，大部分产品的年化收益都要比这个更高，因为债券收益率下行，资本利得的收益就更高

这相当于什么呢？你买收息股，为的是5%的股息，但股价大涨，半年涨了20%。

那要不要撤呢？对吧？

资管产品的净值是不断波动的，假如未来利率回升，那拥挤在长久期方向的资管产品，承担的风险其实很大。

“高风险高收益”是央行通篇文章里，重点想要传达出的观点。

熟悉我的朋友知道，我对长债一直就比较害怕，平时买债基，也只敢考虑短久期的，而今年春节回来，我在《龙年最大愿望：赚个安稳钱》里，就和大家提到过国泰的“闲钱管家”系列。

用国泰基金经理、团队负责人陶然的话说，“我们一个很大的优势在于，一直专注在短债市场，没有太多的分心。”

聚焦短债方向，对投资来说，客户的认知成本比较低，而“闲钱管家”又让大家明确了产品的最终定位。

国泰闲钱管家，你可以把他理解为“货币基金增强”，或者“理财替代”。

这种产品，他的收益，比货基收益高一些，但你想要求太高的收益，也不现实；但最大的优势是，波动比较小。

闲钱管家的主要产品，在蛋碎的8月12日，净值几无波动，整个产品组都展现出了极好的，抗跌属性。

他最适合哪类朋友？

第一，你想买债基赚个相对安稳的钱，但又怕债市的回调；

第二，不满足于余额宝的收益，想多来一点；

第三，这些钱不是那种放在账户里的长钱，可以一放久5年以上，1-2年、甚至更短的时间里就可能就要用到。

既然你已经要买债基了，那么安全，永远是最重要的，没有之一。

风险提示及免责声明

观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。基金历史业绩不预示未来表现，短期的回撤控制情况不能充分代表基金历史表现。市场有风险，投资需谨慎。

文中提及基金及其全部同类基金自2019年至2024年上半年业绩及业绩基准业绩如下：

国泰利享A(成立日期2018/12/03，业绩比较基准为80%*中债总财富(1-3年)指数收益率+20%一年期定期存款利率(税后)，陶然自2020/07/07管理至今，丁士恒自2020/05/15管理至今)： 3.09%/3.39%，2.50%/2.37%，4.40%/3.27%，2.60%/2.49%，3.27%/2.59%，1.51%/1.76%

国泰利优A(成立日期2021/06/22,业绩比较基准为100%*中债综合财富(1年以下)指数收益率，陶然自2021/06/22管理至今)：2.20%/1.38%，2.70%/2.34%，3.55%/2.63%，1.44%/1.32%；

国泰利泽A(成立日期2021/08/31，业绩比较基准为80%*中债总财富(1-3年)指数收益率+20%一年期定期存款利率(税后)，陶然自2021/08/31管理至今)：1.45%/0.97%，3.00%/2.48%，4.03%/2.59%，1.70%/1.76%；

国泰货币B(成立日期2020/05/29业绩比较基准为7天通知存款利率(税后)，陶然自2020/07/07管理至今，丁士恒自2020/05/29管理至今：1.33%/0.80%，2.64%/1.35%，1.93%/1.35%，2.28%/1.37%，1.11%/0.67%；

国泰利是宝 (成立日期2016/12/22,业绩比较基准为7天通知存款利率(税后)，陶然自2020/07/07管理至今，丁士恒自2020/05/15管理至今)：2.49%/1.35%，1.97%/1.35%，2.17%/1.35%，1.73%/1.35%，1.83%/1.37%，0.92%/0.67%；

国泰瞬利货币A(成立日期2017/08/04.业绩比较基准为7天通知存款利率(税后)陶然自2020/07/07管理至今丁士恒自2020/05/15管理至今)：0.85%/1.35%，1.17%/1.35%，1.47%/1.35%，1.61%/1.35%，2.21%/1.37%，1.13%/0.67%；国泰现金管理货币A（成立日期2012/12/11,业绩比较基准为7天通知存款利率(税后),丁士恒自2020/05/15管理至今）：1.95%/1.35%，2.11%/1.35%，2.24%/1.35%，1.80%/1.35%，1.82%/1.37%，0.94%/0.67%；

国泰利享安益短债债券A（成立日期2022/12/09，业绩比较基准为90%*中债-综合财富(1年以下)指数收益率+10%*一年期定期存款基准利率(税后)，陈育洁自2022/12/09管理至今，丁士恒自2022/12/09管理至今）：0.23%/0.17%，3.73%/2.52%，1.67%/1.26%；

国泰利安A (成立日期2022/12/05，业绩比较基准为中债总财富(1-3年)指数收益率*80%+一年期定期存款利率(税后)*20%，陶然自2022/12/05管理至今)：0.37%/0.23%，3.36%/2.59%，1.47%/1.76%；

国泰利盈 A(成立日期2022/11/22，业绩比较基准为中债总财富(1-3年)指数收益率*80%+一年期定期存款基准利率(税后)*20%，陶然自2022/11/22管理至今)：0.32%/0.26%，3.56%/2.59%，1.66%/1.76%；

国泰利恒成立时间较短（2024/3/4成立至今），过往业绩暂不列示。数据来源：产品定期报告，数据截至2024/6/30。提及产品为债券型基金，预期收益和预期风险高于货币市场基金，但低于混合型基金、股票型基金，属于较低预期风险和预期收益的产品。投资者应当认真阅读基金招募说明书、基金合同、基金产品资料概要等信息披露文件，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险