大家都在梦想财务自由，究竟财务自由长什么样？
有一个简单的计算公式，三秒钟就能计算出我们的财务自由度。
财务自由度=可投资资产*3%/预估年支出（3%为预估的安全提取率）
在这个公式中，数字越高，说明家庭支出可以更多为被动收入覆盖，更接近“财务自由”；数字越低，说明更依赖工作等非投资收入。
自己悄悄算了一下，财务自由度只有15%，妥妥的“纯牛马”，瞬间EMO了。。。
大家可以简单对照一下上面的表格，简单来说，一个年支出30万的家庭，要有1000万的可投资资产，才能够实现100%的财务自由！
公式里面的3%是调整后的安全提取率，是指为了避免耗尽可投资本金，每年能够从中提取的最大金额比例。
这是美国麻省理工学院教授威廉班根（William Bengen）在1994年提出的理论，不过他当时给予的安全提取率是4%，也就是大家熟悉的“4%理论”，但结合咱们当前的本土环境，可能3%相对更合理。
但是，这年头要实现3%的收益率也不容易啊。
家里负责理财的小伙伴肯定发现了，最近“宝宝类”的货币基金7日年化收益已经跌破1.3%，银行理财也很难达到3%了。
最近看到一篇关于债券指数基金的研究报告，颇有收获，里面有这样一个数据：
中债7-10年国开行债券指数财富（总值）指数（以下简称“7-10国开债”），近5年收益率达到30.05%，期间最大回撤为5.38%。
（资料来源：wind，申万宏源研究；数据截至2024/11/5）
也就是说，从风险收益比的角度来看，7-10国开债作为长期底仓配置的性价比很高。
原来一直以为债券指数基金主要是为专业的机构投资者设计的，但看下来发现，对于普通人而言，如果选到合适的品种，把握好投资策略，指数型债券基金可以说是便宜又好用，又一个助力财务自由长跑的“真香”系列。
债券指数基金如何作为我们资产配置长跑搭子？
一起来看看。
01
债券指数基金为什么突然火了？
债券指数基金以往是一个相对小众的品种，机构配置比例较高，在散户当中热度一般，但今年以来，债券指数基金却开始在群众中“走红”，颇有“出圈”的味道。
看下申万宏源证券统计的这组数据。
今年前三季度，债券指数基金的规模增长超过2400亿元，较去年末增幅超过30%，资金呈现出加速流入的态势。
另据基金定期报告披露，截至上半年末，债券指数基金持有人累计超过600万户，仅上半年就增加了253户，说明越来越多投资者开始接纳债券指数基金。
为什么债券指数基金突然火了？
其实，跟今年股票ETF、股票指数基金爆火的逻辑一样，债券指数基金变得更受欢迎，原因就在于其“性价比”更高。
最直接的体验就是更便宜的费率。
根据申万宏源的统计，大多数债券指数基金的管理费率为0.15%，部分产品的费率可以达到0.2%、0.25%、0.3%。
对比中长期纯债型基金平均管理费（0.29%）和短期纯债型基金平均管理费（0.27%），成本优势明显。
也就是说，买债券指数基金光管理费就能省下0.12%左右，在当前利率下行、信用利差收窄的市场环境下，省到就是赚到。
另外，和股票指数基金一样，债券指数基金还具有持仓透明、分散投资的优势。
一方面，债券指数基金是直接跟踪具体债券指数，底仓资产更加透明，比如债券ETF还会每天公布所有持仓，相对透明的持仓，更有利于我们做投资决策。
另一方面，债券指数基金是“一篮子债券”，虽然受限于债券指数成分券数量多、流动性分层等情况不能采取完全复制，但也会通过分层抽样，使“一篮子债券“的收益回撤特征与标的指数尽可能相似。
因此，债券指数基金同样具有持仓相对分散的特征，能够更好地规避个券的黑天鹅事件，起到分散风险的作用。
02
债券指数基金怎么选？
债券指数基金种类繁杂，比如，按照基金跟踪标的指数的成份券类型，就可以分为利率类、信用类、同业存单、可转债、综合类等，刚接触的小伙伴可能一时看花了眼，不知道应该怎么选。
作为新手，我们不妨“抄抄作业”,先看看今年最受市场青睐的品种。
从上面的表格里就可以发现，债券指数基金今年前三季度2400亿的规模增量里面，接近2000亿是来自于利率债-场外的债券指数基金，而在目前的债券指数基金规模中，跟踪利率债指数的基金也是大多数，总规模超过7600亿元，占比达75%。其中,又属政金债跟踪的产品规模最大，超过7400亿元。
为什么政金债指数基金如此受欢迎？
政金债是由我国三大政策性金融机构，即国开行、农发行和进出口行发行的债券。
政金债的信用风险极低，历史上也从未出现过违约事件，有“准国债”之称。
质地虽好，但直接投资政金债，资金门槛非常高，对普通投资者来说几乎是可望而不可及，而政金债指数基金的出现则很好地解决了这一问题，让小资金也能参与其中。
同时，在今年的这波债券牛市中，以中债7-10年政金债指数为代表的长久期产品表现亮眼，自然也成为了资金竞相追逐的对象。
我们也提醒小伙伴，随久期拉长，政金债指数的收益率一般更高，但最大回撤也更大。在投资前可以关注一下相关回撤，在自己可接受范围内可以选择相应的产品。
从上表可以发现，7-10国开债的近5年收益率达到30.05%，期间最大回撤为5.38%，在保持较高收益率的同时，回撤则在一系列债券指数属于中等水平，性价比优势明显，更符合追求稳定增值的长线资金需求。（资料来源：wind，申万宏源研究；数据截至2024/11/5）
资金对7-10年国开债的偏好程度还可从当前市场基金规模排行榜中感知一二。
可以看到，规模最大的5只债券指数基金中，跟踪7-10国开债的基金就占了两只，相比2023年底的规模增长也是三倍起步。
其中，广发7-10年国开行成立时间最早，截至三季度末规模已经达到349亿元，仅仅今年前三季度规模就大涨超过234亿元。
03
资产配置的长跑搭子
其实，我自己也尝试性配置过一些广发7-10年国开行，由于配置比例不高，所以买了之后一直放着，没有太关注它，这两天做功课，也把数据翻出来复盘了一下。
结果让我非常惊喜！
原来我在2020年和2022年分两次买入的广发7-10年国开行，持仓收益竟然达到了25.64%，年化收益接近6%，跑赢了我持仓中大多数的固定收益产品。
业绩亮眼，这也是近年来越来越多资金选择配置这类品种的重要原因吧！
那么，广发7-10年国开行在同类产品中表现又如何呢？
1⃣ 较小的跟踪误差
和股票型指数基金一样，债券指数基金的投资“KPI”也是追求最小化的跟踪误差。特别对于长期持有的资金而言，跟踪误差在复利的作用下也可能积累成较大的收益差异，所以跟踪误差越小的债券指数基金，当然效果越好。
申万宏源证券统计了市场上5只跟踪7-10国开债的基金近5年的数据，其中广发7-10年国开行A在过去5年中，每年年化跟踪误差都是同类最低，近5年跟踪误差仅为0.60%，表现出了强专业性。
2⃣ 稳定的超额收益
根据申万宏源的研究报告，为了弥补各项费用，让费后收益更接近指数表现，债券指数基金普遍采用一些手段追求超额收益，比如跨市场套利、事件驱动、公允价值偏离、加杠杆、拉久期等策略。
但是债券指数基金要做到持续产生超额收益其实是相当困难的，原因主要有两方面：
一是债券指数基金需要留有一定的现金仓位，很难百分百满仓；
二是基金在复制指数的过程中会产生一定的交易成本，这些都会影响到基金的跟踪效果。
可见，债券指数基金实现超额收益相当不容易。
而根据申万宏源的数据，市场上跟踪7-10国开债的基金当中，广发7-10年国开行在跟踪基准指数走势最贴切的同时，相比同类产品也有明显的超额收益，尤其是2022年以来趋势更加明显。
广发7-10年国开行究竟是怎么稳定、持续地实现超额收益的？
通过对广发7-10年国开行的收益来源进行拆解，申万宏源证券发现，该基金交易属性明显，基金经理通过债券波动操作稳定地为组合增厚收益，2021年以来累计实现3.21%的交易收益，累计领先同策略产品超过1%。
图片来源：2023年年报
从广发7-10年国开行2023年的基金年报中，我们也可以看出，基金经理注重捕捉无风险收益率曲线上7-10年长端配置和交易机会，通过主动操作力争增厚组合的收益。
表：广发7-10年国开行A年度收益
数据来源：Wind，截至2024/12/12
此外，我们通过对比发现，广发7-10年国开行A真是非常能打，过去5年不仅实现了年年正收益，并且持续跑赢业绩基准、被动指数债券型基金和中证综合债，净值曲线一路奔着东北方而去。
截至12月12日，广发7-10年国开行近5年累计回报达到33.52%，年化回报为5.95%，区间最大回撤为5.05%；
同期7-10国开债近5年累计回报31.61%，年化回报5.65%，区间最大回撤为5.38%，超额收益显著。
这也吸引了大批聪明资金蜂拥而入，成为债券指数基金当中的“吸金大户”。
3⃣ 低费率、散户友好型
低费率也是广发7-10年国开行的优势之一，0.15%的管理费+0.05%的托管费，基本上是债券指数基金的最低档，可以说是便宜又实惠。
此外，为了让不同期限持有人的成本最小化，还设置了不同的基金份额。
其中，A类份额只收取申购费、但不收取销售服务费，适合长期持有者；C类份额和E类份额不收取申购费，但会按日计提销售服务费。
这里再分享一个省钱小窍门，如果通过广发基金APP和官方微信号的钱袋子申购A类份额，还有0申购费优惠。
而在赎回费率上，三类份额都按照持有时长设置有不同的费率额度。这方便投资者根据自己的投资计划，选择成本最低的份额。
业绩亮眼、跟踪误差小、还能带来持续稳定超额收益，再加上低费率的优势，广发7-10年国开行不仅成为专业机构的债券配置工具，也吸引了大批散户资金的关注。
数据来源：Wind
从广发7-10年国开行A的持有人机构中可以发现，在基金规模加速增长的同时，基金的持有人结构也在不断优化。
2024年中报的数据显示，该基金的持有人中有40%是机构，近60%是个人投资者。
相比之下，市场上大多数债券指数基金还是以机构投资者为主，大多数机构持有比例甚至超过90%。
对于债券指数基金而言，如果机构持有占比太高，一旦机构大额赎回，对于产品的投资运作十分不利，容易给产品净值带来较大波动。
广发7-10年国开行A当前的持有人结构可以说更加健康可持续，对散户也更加友好。
04
结语：只要开始，就为时不晚
回到最开始讨论的话题，我们中的大多数人可能都幻想过财务自由，但能够真正付诸行动的却只是少数。
财务自由要从何处着手呢?
只要开始，就为时不晚。
美国资深理财专家戴夫拉姆齐有一句话让我印象很深刻，他说：
“积累财富不是造火箭。想要获得金钱上的成功，80%靠行为，20%靠头脑。”
所以，赶紧行动起来，从三秒钟计算自己的财务自由度开始，然后抓紧找到理财道路上的长跑搭子。
比如我们本期和大家一起研究的7-10国开债指数基金（A类003376；C类003377；E类011062），费率更低，同时具有更符合长期稳健目标的风险收益比，在当前低利率的环境下，就是具有高性价比的理财工具。
参考资料：
《指数型债券基金盘点（上）：发展历程、产品布局、覆盖范围：发展历程、产品布局、覆盖范围》，申万宏源证券，2024年11月7日
《指数型债券基金盘点（下）：被动投资中的主动管理思路》，申万宏源证券，2024年12月04日
《被动指数型债基：恰逢其时》，华泰固收研究，2024年03月06日
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黄衫女侠|文
财商侠客行|出品
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