——中欧曲径、博道杨梦、国金马芳&姚加红、中信保诚提云涛、建信叶乐天、农银魏刚、博时黄瑞庆、华安张序、南华黄志钢、万家乔亮
风格均衡的好处就不用多说了吧？如果还搞不懂的可以先去看看这篇《什么是均衡风格？均衡风格是混子吗？》
上篇文章《当前市场环境适合量化，如何筛选均衡风格量化基金》对均衡量化基金进行了初步筛选，本次『基金盘点』系列继续分析具体的几只业绩好或有影响力的基金，重点展示超额收益稳定性。
因为量化策略包含了多因子、多策略，强调积小胜为大胜，所以相对基准（太保主动偏股均衡基金指数932293）的超额收益稳定很重要，可能是最重要的指标，也是本文的重点分析内容。其他重要的指标还有规模、换手率、投资经验、团队等。
先看看本文要介绍的基金近3年的表现，重点看看回撤和相关性数据，希望和基准相关性高，但又别和小盘股相关性太高（太高的已剔除）。（截至2024-12-24）
再看看2018.9.1至今连续任职的基金经理的业绩表现情况
下面所有图中，淡蓝线是太保主动偏股均衡基金指数的走势，红线是该基金/太保主动偏股均衡基金指数，蓝线是该基金/中证A500全收益，后两条线可以近似理解为是超额收益曲线，稳定向上代表稳定跑赢，反之亦然，两条线只要有一条稳定，那都是好基金，时间越长越有说服力。
时间全部从现任基金经理任职开始拉（或建仓完成后），截至2024年12月中旬，数据来源：wind，不再重复。
我们希望找到稳定跑赢主动均衡风格的基金（红线），如果还能稳定跑赢宽基指数（蓝线）就更好了。
比如下图这些超额收益走势的基金，我就不想要
有一定知名度但业绩不好的
乔亮万家量化睿选
乔亮管理规模近100亿。代表作万家量化睿选，从2021年8月开始对标万得偏股基金指数885001，一开始表现还不错，后来就不太行了，感觉策略回溯可能做的有点过头了。
叶乐天建信多因子量化
叶乐天12.8年管理经验，管理规模83亿，建信多因子量化对标中证800，管理8年来，只有近几年有超额，估计是比较擅长小盘
曾经以建信中证500指数增强而出名，但超额收益也不是特别稳呀
杨宇汇泉匠心智选
对标885001，目前来看效果不好
苏秉毅大成核心双动力
苏秉毅在小盘量化方向绝对是佼佼者，但是放到大盘，似乎就不太行了，这个基金他管了8年多，基本上没有超额。
这告诉我们，基金经理的量化模型也不是适配所有板块的，不能看到他某个基金表现好就无脑买其他基金。
超额收益比较稳定的
下面看一些比较不错的。需要先说明的是，对均衡量化来说，由于市场风格多变，基金很难保持稳定跑赢，经理必须反复调试策略以跟上市场变化。
魏刚农银量化智慧
这个是我目前看到长期最稳定的均衡量化基金，对标的是中证800，虽然阶段性的会跑输，但基金经理的调试策略能力很强，总能很快跟上行情
魏刚是中国人民大学财政金融工程硕士，有14年量化从业经验,6.8年管理经验，之前还做过4年绝对收益（量化对冲）。
魏刚以量化为主，主动为辅。量化策略以合理的价格买入趋势较好的优质公司。主动部分作为卫星策略，把握主题投资机会。
目前管理规模居然才5.6亿，看来基金市场定价有效性还不够强高呀~
他的换手率也比较低，任职以来年均换手约270%，我觉得管个50亿问题不大。
提云涛中信保诚量化阿尔法
提云涛1998 年开始从事量化研究，是国内量化投资领域的早期探索者之一，还曾设计并参与了国内被广泛引用的行业指数申万行业指数的开发
他比较注重量化因子的内在逻辑，将量化与主动相结合，侧重于 “基本面指标”，如估值、成长、业绩、盈利质量等，寻找长期不用替换的因子。
基金是对标沪深300的，7年多来也能稳定跑赢中证A500，非常不错，妥妥的指数增强！换手率极低，是机构投资者持仓金额最高的均衡量化基金。
美中不足的是对主动基金的超额收益不够多，放在优秀的均衡风格基金中做对比，大致排在中等水平，但是可贵之处是下限高呀！
曲径中欧量化驱动、中欧数据挖掘
曲径是美国卡内基梅隆大学计算金融专业硕士，曾任千禧年基金量化基金经理，14年量化经验，9.6年管理经验，规模34.5亿。投资方法的特色是融入了基本面量化。
中欧数据挖掘是对标中证500的，也是曲径的代表作，从2018年开始，相对我们的基准超额收益也不错。近8年年均换手率740%
需要注意的是，中欧数据挖掘近3年和国证2000的相关性是0.95，近3月高达0.984，说明超额收益主要来自于市值下沉。
曲径另外还管理一只基金中欧量化驱动，之前超额不太好，从2021年开始对标万得偏股基金指数885001，一开始很猛，很快超额收益就不太行了，还不如中欧数据挖掘，说明策略调试可能也过猛了，这也再次说明，对于量化来说，选经理和选基金同样重要
超额收益比较依赖市场环境的
整体来看，量化策略都比较依赖市场环境，我个人认为，适合量化的年份有2015至2016、2018、2022年至今，这些年份正好也都指数比主动强的阶段。
有些经理在适配量化的年份，表现就会不错，其他年份就不行。这种基金应该如何评价呢？
从短期角度看，也是不错的，可以阶段性配置，也可以作为主动选股的对冲。
从长期角度看，我觉得还是不够好。站在基金经理的角度，我们理解任何策略都不可能一直表现好；但站在投资者的角度，我们还是希望超额收益尽可能的保持稳定。
由于量化策略是黑盒，如果超额收益不稳定，让人难以判断是市场环境导致的，还是基金经理自身策略出了问题，导致投资者拿不住。
盛豪&田汉卿华泰柏瑞量化阿尔法、量化增强、量化优选、量化驱动
华泰柏瑞是传统量化大厂，旗下众星云集。田汉卿也是量化三剑客之一，本科与研究生毕业于清华大学，MBA 毕业于美国加州大学伯克利分校哈斯商学院，曾在美国巴克莱全球投资担任投资经理。
盛豪是英国剑桥大学数学系硕士，也曾在海外工作过。
华泰柏瑞有4个基金对标沪深300，下面两个成立时间较长的基金，比较好的展现出量化基金的平均表现。适合量化的时期表现好，不适合量化的时期表现差。
累计起来超额收益还是有一些的，下图是成立超过11年的华泰柏瑞量化增强
两位都是非常资深的量化经理，内部培养了许多人才，这几年逐渐把基金分给他人管理。
目前田、盛管理规模并不大，分别为43.6亿、17.9亿。换手率也非常低，年均也就250%左右，策略容量大。
如果看好他们，4只基金中我觉得可以考虑选华泰柏瑞量化阿尔法，由田、盛两大经理共同管理
杨梦博道远航、启航、久航
杨梦也是较为知名的量化经理，浙江大学经济学硕士，6.4年管理经验，13年量化从业经验。
采用“双均衡”框架，基本面类因子和均值回复类因子各占一半。
代表作博道启航，基准是一半沪深300一半中证500，成立以来相对中证A500的超额也很不错，不过相对偏股均衡基金指数的超额也是比较依赖市场环境的。
博道远航2021.6开始对标885001，超额收益总体稳定。基金规模17亿
博道久航从2023.6也开始对标885001，策略比博道远航更偏小盘，超额更多，但是在年初的小微盘崩盘中回撤也更大。
近期启航和久航交给新人刘玮明管理，策略不变。
远航和久航究竟能不能穿越多种行情稳定跑出超额？还存在不确定性，尤其是杨梦换手率较高，近6年年均超过1000%，目前规模107亿+25亿，也不小了。
不过机构占比体现出了专业投资者的信任，博道远航机构占比65%。杨梦比较有产品经理思维，旗下基金都是smart+的工具型基金，适合专业投资者。
黄瑞庆博时量化多策略
厦门大学博士，23年量化经验，14年管理经验，现任博时基金指数与量化投资部投资总监。
除了做权益量化，还擅长做固收+量化，优势是回撤控制能力比较强，回撤控制在均衡量化经理中表现最好。
2021年以来超额收益还是挺不错的，没有做什么市值下沉，和均衡指数的相关性高达0.98，基金可以投港股。
按理说，2019.4至2021.2.是非常不适合量化的阶段，趋势行情明显，主动选股表现更好，但也有几个基金在那阶段反而表现很好，可惜这些基金又在此后的行情表现很差，回撤特别大，只能说，盈亏同源~
于鹏富国研究量化
苏昌景泓德泓益量化
邓默华商新量化
包兵华鹏华研究智选
或许等基本面复苏，主动选股又开始好的时候，他们超额也又会好了？可是问题是这样就和我们的主动基金持仓重复了呀，我个人配置均衡量化基金的目的就是为了『分散收益来源』
管理时间还比较短，有待观察的
马芳&姚加红国金量化多策略
马芳之前主要担任IT工程师、产品经理等职务，2020年9月开始转做基金经理，有4年多管理经验，目前管理105亿。
姚加红之前在博时基金任指数投资事业部副总,2011来到国金基金，2年管理经验。
国金量化精选和国金量化多因子对标中证500，实际上偏小盘，在小盘量化基金里表现中上。
国金量化多策略对标沪深300，表现同样也很稳定，但是基金成立时间不够长，策略能不能适配所有行情，暂时还不确定。管理规模又比较大，近4年年均换手率1000%
张序华安事件驱动量化
8年量化从业经验，4.7年管理经验，属于担任基金经理非常快了，投资理念是“价值选股，双重轮动”。4年年均换手率400%，目前管理规模12.4亿，规模适中。
这个基金是对标偏股基金指数的，张序管理4年多来还是比较好的跑赢了基准，累计收益也不错，缺点是2022年是回撤较大。
超额收益主要也是2021.2之后才有的，还是要观察后续市场行情变化后，能不能持续有超额。
黄志钢南华丰汇
很多人没听说过南华基金，但都知道南华期货。南华基金是南华期货的全资子公司。
黄志钢，南开大学金融学硕士，20年从业经验，不过之前主要是做期货，先后在美国未来之路、海通期货、国元证券衍生产品部、国联安基金量化投资部工作，后任金鹰基金指数及量化投资部总经理，南华期货研究所量化投资总监。有6年管理经验，目前规模16亿
按理说南华丰汇应该被归类为小盘量化，不过他自己反复声明“选股方法始终是全市场内选股，并没有刻意在某个市值域内选股，市值上是自适应的。投资策略主要是深度价值+反转。”姑且把他放到均衡量化里看看。
还是得注意他的小盘量化特征，在年初的微盘股崩盘的时候回撤也比较大，目前和中证2000的相关性为0.95。
观察后续市场风格切换的时候，他会不会改变以小盘为主的风格。
姚奕帆长信量化价值
华威大学金融学硕士，2015年加入长信基金，2022-01-28开始管理。
基金经理强调传统多因子模型和AI模型结合使用，传统多因子模型偏动量，而AI模型偏反转，形成互补。
基金基准是沪深300，但名称是“量化价值”，我不确定业绩好是因为基金锚定价值风格策略，还是因为基金经理水平高，再观察观察。
结语：近几年还有一些均衡量化基金，成立时间比较短，还不太好分析，比如孙蒙的华夏智胜优选等，还有待观察。后续有机会我会再次为大家盘点，下篇文章为大家盘点中证500、中证1000的量化增强基金，欢迎大家持续关注我们。
最后提醒大家，量化基金最好是多分散配置几只，不要持仓太集中。
关联阅读：
