划重点：

1、债市好消息：人民币兑美元有望升值，央妈可能暂时放债市一马。

2、债市坏消息：昨夜美债利率上行，汇率警报还没有解除。

今天债市开盘，短期限利率债小幅上涨，长期限利率债小幅下跌。看上去，市场开始“听妈妈的话”，长债收益率最近下行明显受阻。

其实长期限利率债暂时横盘，是一个多赢的局面。

如果长期限利率债收益率大幅下行（也就是上涨），中美利差太大，汇率贬值，外汇流出，整个社会的投资环境受不了，股市也受不了，央妈也要出来管管。

如果长期限利率债收益率大幅上行（也就是下跌），买了长债的投资者受不了。

既然上行和下行都有人受不了，暂时横盘是最好的结果。

暂时横盘之后，等到美联储开始降息，美债利率往下走，中美利差减小，汇率压力就会减小。这个时候长期限利率债收益率再继续下行（也就是上涨），债基投资者继续赚钱，这样就能多赢了。当然，这些只是我的美好愿望。

昨天说了上半年债市走牛的原因，还有一个点补充下，那就是中小银行上半年持续在买债。因为贷款需求弱，大行把贷款市场占了，中小行只好疯狂买债，这也受到了央妈的警告。

说回昨夜之后债市的两个消息。

好消息：人民币兑美元升值了。市场开始定价美联储将于9月首次降息，市场还挺乐观的，其实我没这么乐观。

坏消息：美债利率又上行了。美债收益率昨夜开始上行，这会扩大利差，其实是不利于我们债市的。好消息和坏消息的关系是：昨夜利率往利空方向走，但是大家对未来很乐观。

昨天的文章下面还有朋友问我，长债周五会继续跌吗？

其实预测一天的涨跌，跟抛硬币没有区别。我的推理只是未来一段时间（比如2-3个月），我是对长期限利率债谨慎的，更短的时间预测不了。

当然观点可能会发生变化，比如十年期国债如果突然大跌几天，收益率跌回2.5%上方，调整到位了，那我也会转为看多。但我希望大跌还是不要发生的好，会带崩信用债。

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