高度警惕——悬在债市头上的达摩克利斯之剑!!
国债收益率:使国债NPV=0的内含报酬率(亦即计算国债现值的折现率),由国债市场交易价决定
国债收益率:是无风险利率、是所有市场利率之根、是资产定价之锚
市场利率=国债收益率+风险溢价(信用价值)+利点
央行决定借券到二级市场卖出,一石二鸟:
1、平抑债券市价,拉升国债收益率、校正扭曲的国债收益率曲线
2、回收人民币、稳定汇率
关注央行操作,关注国债收益率、更要关注汇率,因为汇率是重心,进而:
1、内约束:商业银行的净息差,目前已收窄到1.5%左右,银行安全是底线、亏损引致风险
2、外约束:中美利差,目前高达200BP左右............
总之,当前国债收益率已降至历史底位、亦即债券市价处高位,债券安全边际小、投资价值低
许多发不出、只能说表象,仅供参考。
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