【市场回顾】

央行11月25日以数量招标方式开展了2493亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日1726亿元逆回购到期。
债券：周一资金面宽松，国债收益率下行。10 年期国债活跃券 240011 收益率下行2.05BP，报 2.0575%，5 年期国债活跃券 240014 收益率下行1.25BP，报 1.6600%，3 年期国债活跃券 240016 收益率上行0.10BP，报 1.4435%。
 

【市场观点】

债券：周一资金面宽松，国债收益率下行。上周资金面受税期走款以及地方债放量影响边际收敛，债市处在政策面及基本面真空期，在利率债发行净增量上行的背景下受消息面扰动较多，市场整体波动加大。上周信用债表现回暖，收益率有一定下行。在财政化债背景下中低等级表现较好，信用利差整体压缩且处于历史较低分位。就债市而言，短期市场普遍担忧政府债券供给冲量带来的利率上行压力，但从历史数据看，在经济基本面尚未有明显改善且发债冲击本身并不构成持续性的情况下，债市收益率上行风险有限。同时随着临近年末，保险和理财的开门红开始，在降准预期的带动下，或有配置盘资金抢跑抄底。但考虑到12月临近中央经济工作会议容易再起政策炒作，以及短期供给冲击以及央行稳定汇率的诉求较强，预计债市难有趋势性行情，大概率维持宽幅振荡。

$鑫元悦享60天滚动持有中短债A(OTCFUND|014882)$

$鑫元中债3-5年国开债指数C(OTCFUND|007093)$

$鑫元鸿利C(OTCFUND|020974)$

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