大家好，我是$永赢股息优选C(OTCFUND|008481)$的基金经理许拓，和大家聊聊我对近期市场的看法。
9月下旬以来市场经历了巨变，从极度悲观突然转向风险偏好的急剧提升。
A股日成交额从最低5000多亿迅速跃升到最高3万多亿，而后维持在1.5万亿以上，市场交投特别活跃，风险偏好大幅提升，投资者更多依据短期事件催化做交易。市场的投资逻辑迅速从持有确定性较高的资产以获得稳定回报，直接切向交易不确定性较高的资产以获得资本利得。
在此背景下，A股指数波动不大，但是个股特别活跃，短期事件催化较多的计算机、传媒、电子等行业涨幅非常明显，低空经济、半导体国产化、人形机器人等主题方向也有较好表现；而与宏观经济相关度较高的顺周期板块，及低估值高分红的稳定类资产表现较弱。
前期我们多次强调看好股票市场的整体走强，但市场并未如我们预期的拥抱核心资产，而是转向短期催化驱动的主题炒作行情。回头看，资本市场的表现有其合理性，主要源于金融市场流动性整体宽松，但宏观经济基本面恢复的力度仍然不强。
往后看，从基本面角度分析，国内政策力度不断加大，内需见底的确定性较高；即便美国新任总统上台，中美关系面临新一轮博弈，但也都在预料之中，相信国家应该已经储备了一系列政策以应对。基于此，我们仍然认为宏观经济基本面见底的确定性是非常高的。
回到股票市场本身，预计当前A股市场主题投资活跃的特征仍将持续一段时间，新兴的、想象空间较大、政策支持力度较强的主题或是市场相对更热的方向，但对交易能力要求较高，对投资者而言，希望在这种高波动的资产中持续获得超额回报的难度较大。与此同时，与宏观经济相关度较高的优质资产反而涨幅较小、估值较低；如果我们相信股票市场整体走强已经较为确定，那么在市场走强的中后段，优质资产的估值提升也势在必行。
这两个月以来的市场走势和我们前期反复强调的拥抱优质资产有一些背离，但我们一开始就意识到拥抱优质资产需要足够的耐心。我们仍然相信在无风险利率不断下行、房地产已经越过了供需拐点后，中国老百姓财富转移配置权益市场的的大趋势没有变。对于老百姓来说，拥抱优质资产、依靠高质量资产的盈利稳定增长和估值缓慢提升仍然是最佳投资方式之一。
$永赢股息优选A(OTCFUND|008480)$
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