• 最近访问:
发表于 2023-07-28 19:00:12 股吧网页版 发布于 广东
景顺景颐嘉利6个月持有期债券A2023年度第二季度报告-报告期内基金投资策略和运作分析
回顾二季度,国内方面,二季度经济超预期回落,随着补偿性需求释放完全,二季度基本面开始迅速回落,居民部门持续去杠杆,社融增速回落,消费、地产销售数据不及预期,工业企业盈利承压,企业持续主动去库,生产走弱。政策层面,支持措施加速出台,6月份公开市场操作利率以及LPR利率先后下调,6月16日国务院总理李强召开国务院常务会议,指出“必须采取更加有力的措施”,从“加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求、做强做优实体经济、防范化解重点领域风险”四个方面研究和提出政策措施。海外来看,一季度市场所担心的银行业风险进一步扩散并未成为现实,美国经济的韧性超出市场预期。尽管美国制造业承压,制造业PMI指数在50以下运行,但美国经济在服务业的支撑下,就业、消费等数据持续超出市场预期,在一定程度上抵补了货币紧缩的压力,呈现出一定韧性。货币政策方面,美联储货币政策从“急加息”转为观望和缓加息。
二季度,国内股票市场偏弱,上证指数下跌2.16%,沪深300下跌5.15%,创业板指下跌7.69%,债市则走势偏强,1Y/3Y/5Y/10Y国债分别下行36BP/28BP/26BP/22BP。
操作方面,本基金债券组合二季度整体增配中等久期高等级信用债,以及长久期利率债。转债方面主要配置正股相对低估、转债估值合理的品种,仓位小幅波动,部分个券因接近强制转股而减仓。股票方面二季度整体保持中等偏高仓位运行,结构上有所调整,小幅降低煤炭配置,增配了高端制造行业个股以及石油相关个股。
展望三季度,海外方面,随着美联储货币紧缩的维持,以及信贷条件进一步收紧,依然制约美国经济基本面的修复空间。不过因为美国积累的较高的超额储蓄尚未释放完全,居民资产负债表较为健康,以及服务业尚有一定修复空间,就业依然保持韧性,经济失速的风险不大。国内方面,在二季度经济下行压力大幅释放过后,7、8月份“稳增长”政策有望加快落地,或可阶段性支撑基建、地产,缓解经济阶段性下行压力。货币政策方面,我们认为当前内需偏弱,尚需货币政策的呵护,三季度货币政策预期维持宽松,预期流动性保持合理充裕。当前基本面的修复尚需一定时间,债券市场有支撑。股票方面,当前A股估值处于历史相对低位,结构性低估情况较为明显,同时货币政策相对友好,PPI或将触底,工业企业利润增速见底回升,股票市场或具有较好配置价值,后续重点关注经济恢复情况,一方面继续关注由于产能周期影响周期性弱化的上游周期行业的配置机会,另一方面则重点关注未来竞争优势明显、景气程度可持续的高端制造业及受益于潜在政策支持的安全/自主可控领域等。
郑重声明:用户在基金吧/财富号/股吧社区发表的所有信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)仅代表个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议,据此操作风险自担。请勿相信代客理财、免费荐股和炒股培训等宣传内容,远离非法证券活动。请勿添加发言用户的手机号码、公众号、微博、微信及QQ等信息,谨防上当受骗!
作者:您目前是匿名发表   登录 | 5秒注册 作者:,欢迎留言 退出发表新主题
郑重声明:用户在社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断,自行决定证券投资并承担相应风险。《东方财富社区管理规定》

扫一扫下载APP

扫一扫下载APP
信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-34289898 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509966/952500