大家好，我是博时基金固收基金经理张李陵，在管$博时信用债纯债债券C(OTCFUND|001661)$$博时双季乐六个月持有期债券C(OTCFUND|015302)$$博时恒乐债券C(OTCFUND|014847)$等产品。近1周市场走势如下图，在存款自律新规落地，以及机构抢跑配置助推下，债市大幅走强，10年期国债收益率下破2%的关键点位，本周进一步突破1.9%靠近1.8%。
(数据来源：Wind，2024.12.04-2024.12.11）
基本面：经济总量延续修复，政治局会议定调积极
海外方面，美国经济保持韧性，市场对美联储12月降息的预期有所升温。
国内方面，政治局会议释放积极信号，首次提出“加强超常规逆周期调节”，明确2025年将“实施更加积极的财政政策”，2008年以来首度重提“实施适度宽松的货币政策”，提出“大力提振消费”，稳住楼市股市，建设现代化产业体系，体现高层主动出击稳增长的决心，整体基调超预期，关注后续政策组合拳的力度和节奏对经济修复拉动的斜率。
利率债：或跟随趋势下行后转为震荡
政治局会议定调货币政策适度宽松，年底前流动性或偏中性，往后看，央行或继续降准降息，增加国债买卖、阶段性减免MLF质押品和加大买断式逆回购操作等货币政策工具的使用，货币政策或更注重内部平衡。上周各期限利率债收益率震荡下行，长债延续强势并突破历史低位，周一政治局会议通稿发布后，市场做多情绪快速升温，收益率继续下行。在经济温和、流动性宽松的背景下，债市或跟随趋势下行后转为震荡，中期维度看，收益率中枢或仍将跟随政策利率下移。
信用债：资产荒格局下，重视票息和久期价值
上周，信用债收益率跟随利率债全面下行，利差明显收窄，中低等级收窄幅度较大。财政加力化债，城投债信用风险显著降低，但发行端供给偏弱，年末配置力量抢跑下，进一步挖掘利差空间较为有限，建议关注中长久期信用债的票息价值。
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