尽管各种小作文满天飞，A股反复震荡，但是咱们债市过去两周还在涨！

我也有一段时间没有改变观点了，因为之前一直都是持基待涨，总体是看多债市，拉长久期的策略。

这次发文，是因为我对长期限利率债的最新观点发生了变化：短期来看（1-2个月维度），对长期限利率债从乐观转为中性，操作策略上暂时先不卖出，但是近期如果没有像样的回调，不会主动加仓了。

观点发生变化有以下几个原因：

一、上涨空间小了。

自几个月前我看多长债以来，10年期国债收益率从2%以上，一路猛冲到1.6%，在短时间内已经积累了很大的涨幅和收益。已经把降息的预期消耗了30个BP以上。

二、央妈明确要稳汇率。

年前就传要落地的降准降息，为何迟迟不落地？不仅如此，最近两周的逆回购操作以净回笼为主，这是为什么？

央行直管的《金融时报》昨天发文，重点之一就是：要坚定的稳住汇率。如果要稳汇率，那么降息就有可能要往后推一推。

虽然最近上面从去年底开始就多次发文，释放未来有“降准降息”空间的信号，但又迟迟不落地，这样下去，预期总有消耗完的一天。

三、长期限利率债的交易阻力。

目前市场对于长债2025年全年的预期是比较一致的，就是看多。

前几天我也发文表达过“2025年我看好10年期国债收益率向下突破1.5%”，目前我仍持有这个观点。

但是短期来看，长债交易面临一定阻力。窗口指导的消息时不时传出，约谈压力始终都在。这种环境下，长债行情有可能暂时中断几周，或者是等回调后再重新开启。

在这样的情况下，我会倾向于将原本留着加仓长期限利率债的仓位（也就是之前暂时放在短债里的仓位），逐步向优质的信用债过渡一下。

主要有两个考虑：长期限利率债猛涨之后，信用债仍旧有补涨的空间；另外，信用债基本不在窗口指导的范围，短期风险小一点。

今天我加了一点$中欧纯债债券(LOF)C(OTCFUND|166016)$

这是一只高纯度的信用债基，信用债债券的持仓占比高达104%。占比超过100%是因为债基可以加杠杆，也就是把资产抵押之后再买入债券，赚取债票息与质押利息之间的差价，开放式债基的总仓位最高可以接近140%。

业绩表现上也是没得说，我挑选的债基都是多阶段表现优秀的，中欧纯债也是一样从短期到近2、3年的同类排名都是优秀。

关注到这个产品也是因为基金经理跟我之前买过的中欧增强回报是同一位，13年的债券投研老将，现在管理着超过420亿元规模的债基，实力派选手。

看好信用债的朋友也不妨赶紧关注起来！

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$华泰保兴安悦债券A(OTCFUND|007540)$

$华泰保兴安悦债券C(OTCFUND|020741)$

$南方中债7-10年国开行债券指数A(OTCFUND|006961)$

$南方中债7-10年国开行债券指数E(OTCFUND|013594)$

$博时裕乾纯债债券C(OTCFUND|002404)$

$国泰嘉睿纯债债券C(OTCFUND|016604)$

$广发中债7-10年国开债指数E(OTCFUND|011062)$

$方正富邦鸿远债券C(OTCFUND|015909)$

$蜂巢添盈纯债C(OTCFUND|008567)$

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