2022年上半年A股市场波动较大,整体呈现先跌后涨,风格轮动的走势。一季度和4月份市场指数整体下行,低估值的价值指数相对抗跌;4月底市场迎来上涨之后,成长板块涨幅则遥遥领先。分行业看,市场自4月底上行后,超过半数的一级行业年内跌幅已经不足10%,但行业分化较为剧烈,涨幅居前或者跌幅较少的行业主要是两条线索:资源品/稳增长(煤炭、有色、建筑、交运等)、高景气(汽车、新能源等)。
回顾本基金上半年的操作,我们在海内外经济增速偏弱,通胀压力较大的环境中,整体仓位暴露偏低,低配权益资产,风格方面偏向价值以及行业龙头公司。4月底以来市场反弹速度较快,本基金没有做大幅权益仓位变化,主要是通过持仓结构的调整来应对市场波动。