打卡第1天，骑牛看熊持有东方红益丰纯债债券A(009670)回撤小、修复快！在债市多次波动时，回撤修复天数段，并且基金经理很好的控制了回撤力度。纯债基金天生就具备绝对优势，特别是在于连续熊市3年的A股市场，纯债基金的优势更加显得明显。

当股票市场表现较好时，可转债价格主要取决于正股价格，转股溢价率是核心指标：转股溢价率与股票指数、债券收益率大致呈负相关关系，债底保护下转债“易跟涨难跟跌”+收益率长趋势下行等因素推动下转债市场转股溢价率中枢趋于上行。

当股票市场表现不佳时，可转债价格主要受债底保护，纯债溢价率是核心指标：由于纯债价值波动较小，纯债溢价率基本跟随可转债价格同步变动，但违约风险会明显压低纯债溢价率。2018 年到2022 年股票市场整体表现较好，带动可转债市场上涨，期间可转债价格主要取决于正股价格，转股溢价率是核心指标、纯债溢价率被动变动。

本轮债市调整基金的净值跌幅收回近5 成，8 月底以来基金净值加快修复、规模开始回升，赎回压力边际缓解。货币宽松仍有空间，但利好程度或有限“稳增长”目标之下，货币宽松仍有空间，当前市场对于降准落地的预期增强。