12月22日，工行、农行、交行、招行已率先调整了存款挂牌利率。根据各家银行最新的人民币存款挂牌利率表显示，当前银行3年定期存款挂牌利率(整存整取，下同)为1.95%，较此前下降25个基点；5年定期存款利率为2%，下调25个基点。此外，1年定期存款利率为1.45%，下调10个基点；2年定期存款利率为1.65%，下调20个基点。

要注意的是，本次下调的是存款利率而不是贷款利率，背后原因是什么？此次存款降息对股市债市有何影响？

01 存款利率下调原因

先来说下本次下调的是存款利率而不是贷款利率，背后原因是什么？

当然是在政策利率和贷款利率持续下调的背景下，存款利率也有跟随下调的必要性，为什么这么说，申万宏源债券做了详尽分析，可以从以下两个方面去理解：

一是2022年以来贷款利率下调幅度较大、银行净息差持续承压，央行压降存款利率缓解银行负债端成本。2022年以来信贷需求明显偏弱，但在外部约束下MLF下调受到约束，央行通过降准等方式引导LPR下行。

回顾2022年，在政策利率、贷款利率、债券收益率、存款利率等四类广谱利率中，贷款利率下调幅度最大，体现了货币政策的逆周期调节，有效降低了实体经济融资成本。

但是贷款利率的大幅下行也带来了银行净息差承压的问题，2022年以来银行净息差持续降至警戒线附近。而商业银行作为国内金融体系的核心，央行也持续关注商业银行的净息差压力，因此持续引导存款利率下行降低银行的负债端成本，进而缓解银行的净息差压力。

二是除了银行净息差承压外，存款定期化也是央行引导存款利率下行的重要因素，引导存款利率下行或能提升存款活化程度、提升M1占比。2022年以来货币财政政策双双保持积极，带动M2增速大幅上行，居民和企业存款均快速攀升。

但企业和居民预期整体偏保守，加之2022年底理财赎回压力显现，存款呈现明显的定期化特征。当然M1占M2比值也持续创历史新低，引发了政策层对“资金空转”的关注。央行通过引导存款利率下行，或能改善存款定期化程度，提升M1占比。（资料来源：申万宏源债券）

02 后市展望

说完存款利率下降原因，最后我们再来聊聊存款降息后，股市债市如何走？

南方基金宏观策略部观点认为：本次存款利率下调是去年以来商业银行存款利率下调趋势的延续，主要是为了进一步降低实体经济融资成本。

对于债券市场而言，短期来看，存款利率调降有利于提振市场情绪，债市短期内有望延续向好态势。

中长期来看，存款利率调降有利于降低银行负债成本，打开债券类资产的上涨空间。同时，伴随着存款利率的调降，债券类资产及债券基金的收益性价比和对投资者的吸引力将会进一步提高。在利率中枢下移和配置力量需求共同作用之下，债券市场具备长期的投资价值。

对于股市而言是利好，中国银行研究院研究员叶银丹认为短期存款利率下调，有助于降低由低息贷款进入储蓄所产生的“资金空转”现象。降低储蓄率，压缩储蓄，利于存款资金转而流向股市、消费、投资等领域。

此外，还可以减少银行的成本，使银行可以在存款方面得到更多的廉价资金，这样就可以将这些钱传递到融资方面，减少公司的融资成本，刺激信贷，最终推动企业和居民的投资与消费。
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摘自：南南说理财

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