近期通信板块反复活跃，分支领域多点开花。12月26日，申万通信指数一度上涨（801770.SI）超2%，高速铜连接（8841866.WI）、光模块（8841258.WI）、光芯片（8841892.WI）等细分概念更是分别涨超7.4%、5.4%和4.1%，在两市中持续亮眼。（来源：Wind，20241226）

从热点催化来看，近期国内外AI大事件层出不穷，算力和网络传输需求的预期提升使得通信板块大放异彩。一方面，海外头部AI企业刚刚宣布了新的推理模型o3，目前其计算成本高昂，在低计算量模式下每个任务需要17-20 美元，高计算量模式则需要数千美元，这意味着这类最新的推理模型仍需要最先进的GPU或ASIC算力，且算力需求可能超预期。（来源：山西证券，20241225）而另一方面，国内头部企业最新公布的AI大模型表现也持续超预期，国内AI大模型在全球竞争力的快速增强将可能极大拉动国内算力基建产业链的同步发展。所以我认为，在新一轮AI全球竞争中，自主可控算力建设可能是关键因素，而算力需要通信设备的支持才能更加高效地进行信息传输，这将可能为通信行业带来全新增长机遇。

从投资角度而言，我国通信领域在全球具备一定先发优势，多个细分领均有望迎来配置机会。以最近一段时间较热的“高速铜连接”概念为例，作为一种核心数据传输组件，目前国内部分领先企业研发的新一代技术，其传输速率较以往产品提高了40%以上，有望在国际上崭露头角。预计2023年至2027年全球高速铜缆的年复合增长率为25%，到2027年高速铜缆的出货量将可能达到2000万条，前景广阔。（数据来源：证券之星，20241225）同时，为了应对持续攀升的模型训练所带来的数据处理和传输要求，市场对400G/800G高速光模块的需求也在不断增长，且当前光模块向更高速率升级的节奏正在加快，1.6T产品也已出现，预计随着新产品迭代，后续高速光模块等部件也有望继续放量。（数据来源：通信网，20241225）

总之，大模型对数据、算力和网络提出了更高的需求，而这些需求与通信技术天然契合，我们也持续看好“AI时代”下的通信板块机遇。欢迎大家多多关注$银华中证5G通信。

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风险提示：

王帅履历：硕士学位。曾就职于泰康资产管理有限责任公司、工银瑞信基金管理有限公司、工银瑞信投资管理有限公司，2018年8月加入银华基金，任量化投资部基金经理。曾担任银华深证100ETF（2019.6.28-2021.2.25）、银华中证研发创新100ETF（2019.11.1-2021.5.19）、银华巨潮小盘价值ETF（2019.12.6-2021.2.25）、银华中证农业ETF（2020.12.10-2022.6.20）银华巨潮小盘价值ETF联接基金A（2021.2.3-2022.6.20）、银华中证影视ETF（2021.2.9-2022.6.20）、银华中证有色金属ETF（2021.3.10-2022.6.20）、消费电子龙头ETF（2022.2.18-2023.3.17）、食品ETF（2021.10.26-2023.4.6）、银华中证5G通信主题ETF联接A（2020.5.28-2023.4.12）、银华中证5G通信主题ETF联接C（2021.1.4-2023.04.12）、化工产业ETF（2021.12.7-2023.7.28）基金基金经理。

现管理基金如下：5GETF（2020.1.22起），创新药ETF（2020.3.20起）、光伏50ETF（2021.1.5起）、沪港深500ETF（2021.2.4起）、券商ETF（2021.3.3起）、基建ETF（2021.4.29起）、双创50ETF基金（2021.6.29起）、银华中证创新药产业ETF发起式联接A/C（2021.12.30）、物流快递ETF（2022.1.4起）、电力指数ETF（2022.6.30起）、沪深300成长ETF（2022.9.1起）、1000增强ETF（2022.11.24起）、沪深300价值ETF（2022.12.29起）、国新央企科技引领ETF（2023.6.26起）、800增强ETF（2023.8.23起）

    风险提示：基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。联接基金投资于标的ETF，请投资者关注联接基金跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险、其他投资于目标ETF的风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险等联接基金投资的特有风险。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

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