今天，受到隔夜美股大涨刺激，A股几大主流指数均大幅高开，少数人甚至还觉得新一轮牛市就此开启。司令以为，眼下还不具备牛市基础，宏观经济数据仍存在较大不确定性。目前最重要的，还是市场人气如何能够回升，外部利好事件显然具有积极的作用！

有小伙伴还注意到，早盘大盘股指数走势明显比小盘股更强，总算是一扫内心的阴霾！的确，如果单一持有大市值或者小市值，这些天的赚/亏钱心情会截然相反！司令以上证50和国证2000，两种风格鲜明的大、小市值指数为例，一起来感受下。

重仓上证50，最近老是唉声叹气！11月7日下跌0.52%，11月8日下跌0.30%，11月9日下跌0.02%，11月10日下跌0.91%，11月13日下跌0.27%，11月14日下跌0.05%！唉，这小日子，还能不能过……

重仓国证2000，最近心情就较为愉悦！11月7日上涨0.58%，11月8日上涨0.47%，11月13日上涨1.07%，11月14日上涨0.81%！哇塞，这小日子阔以啊，又赚钱了……

大家可别小看每天这么一点小差异，日积月累之后也不得了！Wind数据显示，截至2023年11月13日，近三年以来上证50累计下跌29.13%，国证2000累计上涨6.48%，小市值回报率比大市值高出36个百分点。

随着小市值风格持续走强，跟踪小市值指数的产品也在扎堆发行！

今年以来，鹏华国证2000、天弘国证2000、华夏国证2000、万家国证2000等指数增强型基金相继发行成功；今年八月、九月、十一月，平安国证2000ETF、景顺长城国证2000ETF、工银国证2000ETF成功募集并陆续上市交易。

今年九月份，包括华夏、华泰柏瑞、南方、广发、国泰、易方达、汇添富、嘉实、富国，9只中证2000ETF成功募集并上市交易；11月8日，首只场外中证2000ETF联接基金宣告成立。

除了“跨板块”的小市值宽基以外，同板块内的小市值ETF也在密集发行！今年9月份，首批国泰、银华、鹏华、博时上证科创板100ETF上市交易；11月8日，第二批华夏、易方达、华泰柏瑞上证科创板100ETF顺利募集。

司令还看到，易方达、华夏、富国、银华四家公司，最新上报了创业200ETF，跟踪11月8日才发布的创业板中盘200指数。成分股剔除创业板指（相当于前100只）之后，再选取前200只市值规模中等、流动性较好的上市公司。前三大行业依次为：计算机、电子、医药生物，不仅权重分布更为均衡，战略新兴产业特征也更加明显。

小市值风格指数产品如此密集发行，难道只是因为过去三年表现遥遥领先？司令觉得，不排除看到这个因素，基金公司纷纷排兵布阵，借此提升自身的指数管理规模！当然，相较于琳琅满目的大市值指基，之前小市值指基品种较少，推出之后不仅丰富了市值轮动工具，还能加强权益资产的搭配。

不过，也有些老基民觉得，小市值ETF扎堆发行，是不是意味着市值风格快要切换了？不是有句行话，叫做“卖在人声鼎沸处”嘛。那么，事实果真如此吗？小市值风格还能“跑”多久呢？

司令教大家一招！从历史规律来看，判断指数未来的趋势方向，或者说哪种风格有望更强，可以从以下几个方面来判断：

1、市场流动性是否宽裕？

相较于小市值指数，想要拉升大市值指数就需要更多资金，日均成交量往往也更大！比如，今年4月3日-5月10日区间，沪深两市成交额连续24个交易日保持在万亿以上，尽管市场整体表现一般，但是上证50上涨0.45%，国证2000下跌3.87%，大市值指数表现相对更好。而今年8月份和10月份两波下跌行情中，两市日均成交量仅六、七千亿，小盘股表现相对更好。

因此，当流动性活跃时，可以偏向大市值指数；当流动性低迷时，不妨看好小市值指数。尽管前些天市场再度破万亿，可惜的是未能持续保持，小市值指数有望继续领先！

2、下一轮强势行业在哪？

任何一只指数涨跌背后，离不开权重行业分布及占比！比如，之前不少人纠结科创50还是双创50指数，借助行业分布就能轻松判断，从中选择看好的强势行业。

目前，上证科创50指数前三大行业依次为：电子（55.10%）、电力设备（15.67%）、计算机（9.07%）；中证科创创业50指数前三大行业依次为：电子（30.65%）、电力设备（30.15%）、医药生物（19.60%）。如果判断下轮强势行业为硬科技，就选择科创50；如果想均衡配置半导体、新能源汽车、医药生物三大赛道，就选择双创50。

值得注意的是，牛市中往往大市值指数表现更强，背后离不开公募主动权益偏向大盘成长风格的原因。而弱势中，小市值风格指数表现更强，前期华为智能汽车概念、“龙凤呈祥”生肖概念、“减肥药”等概念爆发时，同样是板块内的小市值个股表现更好。

3、指数盈利增速谁更强？

今年10月制造业PMI指数重回收缩区间，CRB工业现货指数创出年内新低，最新的宏观数据表现利好小市值风格。从长期来看，成分股上市公司的盈利增速表现，也决定了指数的强弱。

从目前市场预测来看，今年四季度中证500和中证1000的业绩增速要高于沪深300，明年中小盘业绩的预期也相对较好。在此背景下，如果没有全面牛市或者结构性牛市，小盘股指数可能还会继续领先。

4、指数估值所处的位置？

当前大小市值宽基指数，整体估值都不算贵！比如，上证50市盈率-TTM约9.78倍，处于近十年35%分位点。市净率PB约1.14倍，处于近十年12.50%分位点；国证2000市盈率-TTM约47.96倍，处于近十年58%分位点。市净率PB约2.18倍，处于近十年25.64分位点。

需要注意的是，小市值指数偏向成长风格，估值比大市值高一些属于正常，大家不能完全按照高低数值来进行挑选。但是，当指数百分位处于80%以上，意味着高估就需要警惕了。

总而言之，眼下小市值风格有望继续领先，但是当成交量稳步放大，且核心资产再次走强时，就需要考虑切换至大市值风格。对于追求相对稳健的选手来说，长期做好市值风格搭配，同样是追求“风险收益比”较好的方式。#净值又新高！微盘风格能继续涨吗？#@天天话题君

欢迎关注“养基司令”，本号「轻」财经资讯，「重」选基技巧，坚持用数据说话！

整理数据不容易，辛苦动动手指点赞支持。内容及观点仅供参考，基金过往业绩不代表未来，购买前请仔细阅读法律文件，选择适合自己的产品。有任何问题，麦克风交给你们哦~~