大家好，我是易方达基金经理成曦。
2025年以来几个交易日的走势确实不太好，上证指数回落至3200点附近，成交量也在逐步萎缩。关于为什么下跌，市场有很多种说法，有说年末效应的，有说美国关税的，总之众说纷纭但没有一个确切的结论。
长期关注我的读者都知道，我一直都说市场的下跌并不一定是一件坏事，有时候意味着机会的来临。以我的定投计划为例，在去年10月初市场大涨的时候就停止买入了，因为数据显示科创50指数当时已经进入高估值区间。
如果指数持续下跌，加上成份股四季报盈利有所改善的话，那指数估值会重新回到正常甚至低估区间，过去几个月积攒的定投资金又可以再次进场了。这样操作的好处在于，避免在指数估值高点买入导致平均持有成本变高，拉低了定投的整体收益率。
其实从指数权重行业半导体的基本面来看，我觉得无需过多担心短期的波动。我国半导体的销售额仍处于上行周期，随着AI手机、AI PC及AI眼镜等新品逐渐普及，2025年的出货量有望获得进一步提升。
而从半导体库存的角度来看，目前处于去库存周期，预计还将持续一年左右的时间。以参考意义较大的芯片设计环节为例，统计池中21Q3-23Q2经历了8个季度的库存累积后库存开始下行，目前进行库存去化已过5个季度，低库存公司占比约为40%左右，参照历史经验预计仍将持续3-5个季度。
而从营收及盈利角度来看，第三季度半导体营收增速为21%，净利润同比增速约72%，净利润增速高于收入增速，主要贡献为数字芯片设计、集成电路制造、半导体设备板块。
展望未来，新机发布、工业侧的复苏皆有望带动业绩增长，而国产化需求、AI手机创新也有望为半导体注入业绩支撑。
在文章写到这里的时候，市场又出现了回暖，科创50指数单日上涨2.86%。其实市场就是这样起起伏伏，大家也不要过于关注，虽然看起来好像做一些波段交易获得潜在的收益，但如果不是交易经验的投资者，建议还是老老实实地长期持有或者定投，不然很容易在短线操作中迷失了长线的方向。
本周定投笔记
本周继续暂停定投科创50指数。
最近的评论里又有小伙伴问我的创业板指是否还在定投，其实这个问题的答案很简单，大家可以观察一下创业板指的估值在什么区间。和科创50指数一样，在指数进入高估区间之前，我都会坚持定投，所以其实大家也不需要“抄作业”，只要学会看指数估值就可以自行制定交易策略了。
欢迎大家多留言，我会根据大家关注，分享自己思考，供各位参考。
$易方达上证科创50联接A(OTCFUND|011608)$
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$易方达中证芯片产业ETF联接发起式A(OTCFUND|018411)$
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$易方达中证人工智能主题ETF联接C(OTCFUND|012734)$
$易方达中证云计算与大数据主题ETF联接发起式A(OTCFUND|017853)$
$易方达中证云计算与大数据主题ETF联接发起式C(OTCFUND|017854)$
$易方达创业板ETF联接A(OTCFUND|110026)$
$易方达创业板ETF联接C(OTCFUND|004744)$
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