上周市场先涨后跌，成长风格表现相对占优。作为科创板大盘成长风格的代表，科创50指数上涨0.93%。从行业权重看，科创50指数表现主要受益于电子行业，而被电力设备与医药生物所拖累。

图：全球主要指数上周涨跌幅

注：数据来源：Wind，各个指数的涨跌幅统计时间范围是2025年1月6日至2025年1月10日。以上仅作为对指数涨跌幅的客观介绍，不代表相关基金未来表现，不作为投资收益保证或投资建议。

对科创50指数的定价，未来重要因素包括：

第一，投资者情绪是否积极。目前市场仍处于增量市场区间，但在临近农历春节与短期政策真空的时期内出现如融资余额下降的现象，情绪有一定回落。

第二，行业基本面的逻辑支撑。科创50最大权重行业半导体处于高景气度位置，上周内国内GPU相关龙头公司股价创新高，海外CES展会中龙头公司发布包括新一代GPU、AI、机器人等内容。

对于高弹性的科创50，短期看情绪对估值影响，长期应当更多关注基本面对盈利影响。政策上目前处于宏观整体调控政策的见效期，而科创板块内部仍有科创板八条等活跃资本市场行为的宽松政策持续起效，大基金三期参设首期基金。而从基本面出发，科创50三季报资产周转率提升反映行业景气，汇聚景气行业龙头的科创50中长期仍具较强配置价值。

表：科创50指数24年三季报资产周转率提升明显

数据来源：Wind，截至2025年1月12日。以上仅作为对指数客观介绍，不代表相关基金未来表现，不作为投资收益保证或投资建议。

近期关注指数

宽基和Smart Beta方面，关注核心资产、大盘成长和红利方向：中证A500、科创50、创业板指、红利低波等。国内政策空窗期叠加外部不确定性扰动，风险落地前需要注意防守交易，市场弱势震荡背景下红利防御属性值得关注。中长期维度看市场仍将回归基本面交易。

从基本面角度，三季报数据显现大盘龙头企业的盈利整体较优，基本面向好提供了更好的价格支撑。

另一方面，从增量资金角度看，当前的互换便利政策所导向的大概率仍然是高股息且绩优的公司，而回购增持专项再贷款使用方多数为二级行业内龙头公司，同时在美国对华政策和降息节奏多重不确定性下，核心资产或具备更强的股价韧性。

行业主题方面，关注半导体、银行方向。

1）半导体方向：半导体板块的盈利预期既受眼镜、手机等终端产品创新对产业链整体需求的积极影响，也受益于海外限制性政策频出背景下的国内支持力度加强预期。1月召开的CES展会有望提供进一步预期上修的证据。此外，美股科技巨头财报中对AI资本开支规划、创新终端、算力需求的描述也将对板块盈利预期带来一定影响。

2）银行方向：银行股低估值、高股息、低持仓，无风险利率下行过程中，银行盈利能力较稳定、高股息优势有望延续，配置型资金开始重视国有行中期分红及高股息价值。

风险提示

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$易方达上证科创50联接A(OTCFUND|011608)$

$易方达上证科创50联接C(OTCFUND|011609)$

$易方达上证180ETF联接A(OTCFUND|023228)$

$易方达上证180ETF联接C(OTCFUND|023229)$

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