1月24日在国新办新闻发布会上，中国人民银行表示后续将优化金融资源投向。引导金融机构科学评估风险，约束对产能过剩行业的融资供给，同时更有针对性地满足合理的消费融资需求。这个信号对光伏产业影响几何？跟大家聊聊。
本轮光伏产能过剩，本质是因为在行业景气度快速提升的情况下，地方政府及资本市场给予产业过多融资。自去年证监会“阶段性收紧IPO及再融资节奏”以来，光伏企业资本市场融资强度明显下降。我们认为本次央行重申约束对产能过剩行业的融资供给，将从银行等其他资金来源上进一步约束产业无序融资，限制行业产能进一步扩张。
目前P型组件价格已降至0.9元/W，N型降至0.96元/W，一体化盈利已接近底部位置，二三线非一体化且国内占比高的厂商也基本处于亏损状态。TOP9组件厂商1月开工率70%左右，而其他三线厂商开工率整体在30%，行业开工率已出现明显分化。
从扩产节奏来看，2024年头部企业资本开支同比将明显下降，二三线企业扩产也已基本结束，今年行业供给释放速度将明显放缓。
后续以下方向值得大家关注：
1.造血能力更强的头部一体化企业：头部组件、逆变器企业在欧美渠道能力更强，今年美国仍然是行业盈利最好的市场，欧洲地面电站放量也将对企业盈利有一定支撑。
2.供需矛盾相对较小的新技术方向：主材端电池环节在23年底已出清一波PERC产能，且剩余部分产能也将大量进入改造期，电池总体产能将出现收缩，3月组件排产复苏后，N型电池盈利有望回暖。
$招商中证光伏产业指数A(OTCFUND|011966)$$招商中证电池主题ETF联接C(OTCFUND|016020)$$招商中证电池主题ETF联接A(OTCFUND|016019)$
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