近期恒生科技涨幅超20%，年初至今涨幅也接近10%，与全球主要科技指数增幅接近。最近的快速上涨我们认为主要来自国内宏观企稳背景下的全球资金再平衡——外资核心关注的地产领域近期限购松绑，收储等政策的出台均提振了其对于国内经济基本面复苏的信心。

       宏观方面，地产有望迎来重磅政策陆续推出带来的预期改善。5月17日盘中的会议也提到取消全国房贷政策利率下限、“保交楼”救助范围进一步扩大及收购存量住房等重磅政策，这将对化解目前国内房地产的高库存，提振居民购房信心有较大帮助。另一方面，4月高频数据尽管结构有所分化，但部分领域还是继续保持较高速增长——4月规模以上工业增加值同比实际增长6.7%，大幅超出预期，但另一边社会消费品零售总额同比增长2.3%，则低于预期。

       财报方面，BAT财报陆续发布，整体降本增效的基调不改。尤其是腾讯，其在营收相对疲软的情况下，利润录得了+54%的超高速增长，主要来源于成熟业务的利润释放及新型业务的优化减亏。互联网平台在经历过21-22年的政策阵痛期后，目前已逐步走出一条更可持续的成长道路——一方面降本增效，收缩战线的同时改善原有主营业务的盈利能力，另一方面则通过降本增效的资金进行大幅的回购及派息，极大的提高了股东回报率，例如目前腾讯回购+派息的股东整体回报率已接近4%&阿里年均回购+派息也破百亿美元。

       最后，海外流动性/情绪方面，地缘相对趋缓的同时美国进一步紧缩的担忧有所缓解。本周发布的美国4月CPI 同比增 3.4%，4 月核心 CPI 同比增 3.6%，与前值 3.5%、3.8%相比均有所回落，通胀担忧下行叠加美 4 月零售销售增速不及预期，两者共同推动9 月降息的概率略微提升，同时美元与美债收益率显著下行，也带动全球尤其是科技板块流动性及风险偏好的改善。

       最后要说的是，尽管短期资金再平衡的策略来势汹汹，但对一个市场而言更重要的是能吸引更多长线资金的布局，这就需要对这些科技巨头基本面及背后的宏观更多信心，这一点也有待后续经济数据及财报的验证——BAT稳健的财报以及近期地产小阳春等数据已经有所改善。操作方面，对于较高弹性的恒生指数的而言，短线的波动放大是常态，逢低布局加大定投或是更好的选择。

       风险提示：恒生科技指数（HSTECH.HI）近5年业绩涨跌幅为-8.83%(2023)-27.19%(2022)、-32.70%(2021)、78.71(2020)、36.25%(2019).观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。主要投资于境外证券市场的基金，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险外，还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。  #海外投资俱乐部#   #港股起飞！还能追吗？#  $天弘恒生科技指数(QDII)A(OTCFUND|012348)$   $天弘港股通精选A(OTCFUND|006752)$  $天弘港股通精选C(OTCFUND|006753)$  $天弘恒生沪深港创新药精选50ETF发起联接A(OTCFUND|014564)$  $天弘恒生沪深港创新药精选50ETF发起联接C(OTCFUND|014565)$