中邮证券：乐鑫科技处理+连接，拥抱AI物联网时代!

2024年11月21日 14:35

　来源： 财中社

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　　财中社11月21日电中邮证券发布研报，对乐鑫科技（688018）三季报进行点评，海外出口持续强劲，研发投入持续向好。直接境外销售环比增长25.99%，直接境内环比下降6.70%；而二季度相比一季度，直接境外销售环比增长21.13%，境内环比增长44%，大大超过境外增速。费用端以研发费用为主，研发费用占所有费用的78.18%。前三季度累计研发费用同比增长19.06%。通常三季度是新员工入职高峰，费用环比有所增长。本期末研发人员数量为542人，同比增长了10.61%，其中一半左右来自于上年校招新人。

　　中邮证券预计公司2024-2026年分别实现收入20亿元、26亿元、33亿元，实现归母净利润分别为3.4亿元、4.4亿元、6.0亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为45倍、35倍、25倍，维持“买入”评级。

　　中邮证券认为，AI赋能产品拥抱物联网时代。处理器是核心部件，根据客户应用场景的复杂度来不断进行演化，连接会作为搭配。对于物联网市场来说，带连接功能的处理器是刚需，这是公司对自己所在产业的一个洞察，基于这个洞察，公司来做所有产品的规划。公司ESP32S3和ESP32-P4产品线都有添加边缘AI的功能，主要体现为设备端语音唤醒与控制，以及图像处理的功能。这两个系列的芯片在硬件设计上增加了AI加速指令；而在软件层面，也提供图像识别和语音唤醒、控制等方案。

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