消费电子：眼镜终端价至千元档，核心零部件国产超9成!
投资要点
闪极发布首款AI眼镜，AI音频眼镜价格至千元档。闪极科技发布首款AI眼镜“闪极AI拍拍镜A1”，仅售999元，远低于同类竞品（如雷朋Meta，299美元起）。（1）拍摄：搭载索尼旗舰级1600万像素摄像头，开创性地在AI眼镜端实现支持1600万全分辨率（4656×3496最大像素）照片画质和摄像头的低功耗视频防抖，以及123超广角精准模拟人眼视角，高效支撑用户的日常拍摄需求。（2）SoC：搭载国产低功耗ARM处理器——紫光展锐W517，采用ePOP和超微高集成技术，相比上一代产品体积减少30%，实现功能与功耗的完美平衡，以及极致的轻量化体验。（3）声学：联合感官体验技术领域企业AAC（瑞声科技）金耳朵团队，还原全频段Hi-Fi级好声音。A1首发与iPhoneTapticEngine同源技术开发的瑞声超线性Hi-Fi扬声器，实现远超同类产品的音频播放效果。（4）防漏音结构及算法：通过反向声波算法及泄音结构设计减小喇叭漏音，以此保障隐私安全。（5）充电及续航：内置3块电池，总容量达450mAh。充电方式方面，A1创新采用更美观、便捷Pogo-Pin磁吸式接口，支持边充边戴。不仅于此，发布会推出全球首款专为AI智能眼镜设计的增程式续航解决方案——AI智能眼镜增程颈环，采用6500mAh大容量电池，甚至支持向手机等硬件产品的反向充电。（6）AI：A1搭载全球首款AI记忆系统LoomoOS（录眸），可实现对用户的录音、文字和图像等多模态数据的高效记录、快速存储和多端同步。
核心部件国产化率达9成以上，接入多款国内大模型。根据XR研究院信息，“闪极AI拍拍镜A1”从主芯片到触控、语音芯片，再到存储、扬声器、麦克风、电池，几乎所有核心部件均来自中国本土供应商（核心部件国产化率高达九成以上）。其中，主芯片采用紫光展锐W517，触控芯片为海栎创CST812T，低功耗语音芯片由国芯微GX8002提供。存储方面，佰维存储提供2G+32G组合。在音频方面，艾为AAP8负责扬声器功放，歌尔提供一颗麦克风，扬声器则为瑞声科技的0920。云端AI服务方面，A1将接入讯飞星火、云天励飞、Kimi、Minimax、通义千问、智谱、豆包、商汤、文心一言等国内10余家主流大模型厂商。基于各家大模型的优势特长，将不同的用户需求进行灵活分发至相应模型平台，实现对用户需求的快速、高效、敏捷响应。闪极“拍拍镜A1”的问世，标志着国内厂商在AI眼镜技术上取得重要突破，不仅能够保证产品性能，更能将成本控制在更低水平，从而让更多消费者体验到智能穿戴的便利，相关厂商将持续受益眼镜终端电子化/智能化。
定位决定空间：手机伴侣/投屏眼镜/下一代移动终端。（1）手机伴侣：将眼镜终端定位为手机配件形式，打造个人助理，此类眼镜更看重与手机生态协同效应。此类眼镜引入摄像头作为多模态输入方式之一，故除原有手机SoC厂商，具有ISP能力厂商有望受益（基本原理相同均为图像处理）；此类眼镜根据是否搭配显示衍生出信息提示类眼镜，对比纯AI音频眼镜将增加MicroLED及光波导解决方案需求，相关厂商有望受益。未来手机伴侣形式眼镜终端空间可参考TWS耳机及智能手表。（2）投屏眼镜：满足用户在居家、办公、地铁、飞机、露营等多种场景下的使用需求，随时随地感受空中巨幕带来的畅爽体验。此类眼镜主要采用MicroOLED+BirdBath光学方案，其空间与手机、掌机及iPad高度相关。（3）无限接近普通眼镜形态且融合空间计算/AI功能的最终产品，此类眼镜眼镜终端最终形态，将有机会替代手机成为下一代移动终端。此类眼镜以MetaOrion为原型机，采用MicroLED及衍射光波导（碳化硅材料+刻蚀工艺），搭配无线连接计算终端，未来空间或可参考智能手机。
投资建议：智能可穿戴设备的需求增长，以及生成式人工智能大模型的崛起，正在将AI音频眼镜推向更广的市场。在短期内AR眼镜用户画像较为模糊背景下，智能音频眼镜以替代耳机功能为切入口，以眼镜（矫正视力/装饰）为载体，搭配AI提高体验与卖点，有望开辟音频新赛道。建议关注进入各产品供应链或有相关技术储备厂商。如，
光学：水晶光电、歌尔股份、欧菲光、韦尔股份；
ODM/OEM：歌尔股份、亿道信息、天健股份、龙旗科技、佳禾智能等；
存储：兆易创新、佰维存储；
摄像头：韦尔股份、舜宇光学科技等；
SoC：恒玄科技、瑞芯微、中科蓝讯、炬芯科技、星宸科技、富瀚微、紫光展锐（未上市）等；
结构件：杰美特、长盈精密；
屏幕：京东方-A、华灿光电、JBD（未上市）；
电池：豪鹏科技、ATL（未上市）、德赛电池、欣旺达；
终端厂：Rokid（未上市）、雷鸟创新（未上市）、Xreal（未上市）、影目科技（未上市）、闪极科技（未上市）。
风险提示：技术演进轨道与产业生态尚未定型风险；对前瞻重点技术产业化进程敏感性不强风险；内容生态建设不及预期风险；下游需求不及预期风险。
