回顾2023年上半年,债券市场整体表现较为亮眼。一季度随着理财赎回压力的逐步缓解,债市交易主线回归到经济基本面和资金面,预期的变化推动债市走出先弱后强的走势。年初的“开门红”诉求推动信贷投放加速、地方债靠前发力、超储率持续走低、市场流动性高度依赖央行的投放,都在一定程度上放大了资金面的波动。一季度机构配置的需求较为旺盛,而信用债的供给相对不足,供需矛盾的演绎推动债市收益率下行,信用债的利差有明显的修复,利率债则呈现窄幅震荡。二季度的资金面整体充裕,但结构性分层的现象较为突出。部分银行存款利率下调引发市场降息预期,经济修复斜率的放缓、融资收缩叠加政策无强刺激点燃债市做多情绪,推动收益率曲线呈现牛陡态势。进入6月,市场的交易主线转为博弈政策预期,中旬降息10BP落地后市场较浓的止盈情绪、汇率贬值压力、对稳增长政策的预期使债市出现一波调整。
本基金延续稳健的操作思路,灵活运用杠杆和久期策略,在严控组合信用风险的前提下为持有人获取稳定回报,实现组合净值稳步增长。