划重点：

1、早盘债市大涨，10Y国债收益率逼近2.0%，国债期货再冲历史新高。

2、央妈11月净买入债券2000亿元，化债背景下，大力呵护债市。

今天债市继续大涨，利率债、信用债全都涨势凶猛。

利率债方面，各期限几乎全线上涨，10年期国债收益率已经逼近2.0%！

10年期国债收益率最近大幅下行，持续刷新历史记录。（债券收益率下行意味着债市上涨

国债期货价格今天也是表现红火，多头情绪居高不下。

信用债这边也是大涨行情。

我目前的仓位是30%长期限利率债+60%中长期信用债+10%短债。

可以看到，我的久期已经基本打满，结构上从利率债稍微转到了信用债这边。

11月份，我的收蛋是64个，不算很极致，但是大方向是对的，追求个稳健增长（年化收益7.96%）。

如果债市最近像这样持续大涨，我会跑输长期限利率债，但是跑赢绝大多数信用债、中短债。如果债市后续冲高回调，我的回撤会显著低于长期限利率债，尽可能保住收益。

怎么回事？为什么债市持续大涨？

这个我在上周发帖已经解释过一些原因，截图如下：

今天再就上面第一点展开讲一下。

原本化债政策推出后，利率债供给预计会增加，会给债市带来一定压力。

但是，11月债市仅仅象征性地跌了几天后就开始重新上涨，尤其是月末涨幅惊人。

我截图里的猜测是“必定有上面给予的流动性支持”。也就是说，虽然债券供给增加了，但是央妈下场买债了，化解了原有的冲击。

果然，月底央行公告证实。

2000亿元只是净买入数据，实际动作可能要大得多。比如月初卖3000亿，月末买5000亿，最后也是净买入2000亿元。

而且与上半年提示长债风险不同的是，央妈从8月以来连续买入债券：8月1000亿元，9月、10月、11月均是2000亿元。

这下债市多头亢奋了，老妈站在咱们这边。

至于为啥目前站在咱们这边呢？

一是化债有这个要求。

想要化债，那就是用低成本的专项债来偿还此前高成本的隐性债务。因此近期债券收益率下行，有助于发专项债时用更低的利率来发，进一步降低成本。

也就是说，化债这项任务需要较低利率的支持。

二是汇率环境有所改观。

咱们要想有个低利率的环境，那么首先要确认老美那边的利率不能大涨，因为两边利差一旦拉大，汇率就会波动。

好在最近老美的国债收益率也在下行（川普交易已接近尾声）。

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