煤炭目前低估了吗？笔者糖宝之前从能源长期效用成本端考虑。

后面将用pb roe模型去分析，根据发达市场美国、日本历史上低估区域，他们的pb roe模型结构。

这里需要考虑利率的不同，对贴现率的拉升或压低需要考虑进去。

近一些年，Pb roe模型对于非银价值股被广泛应用。尤其是剔除金融的周期、红利等。roe的趋势变量往往比roe本身还要重要，从成熟市场嵌套模型再加上我们自身的因子变量而形成一套自身模型。

估值体系本身是死的，我们通过几套指标去判断股票或相关指数的估值水位，而pe的指标太滞后。