特朗普再次当选引发市场关注，今天，我们继续来分析一下他的政策倾向可能会对国内CXO行业带来哪些影响？

美国作为全球第一大医药市场，药企可自主定价，高价激发了创新药研发热情，但也增加了美政府财政赤字的压力。

所以，

虽然特朗普以 “美国优先” 为核心，可能通过贸易限制等手段，迫使美国医药企业将外包业务撤回国内，生物FA更是持续扰动国内CXO企业。

但是，值得注意的是，特朗普在上一个任期的最后几个月，曾发布两项行政命令以降低处方药成本。预计特朗普在新一任期中很可能采取措施来管控医疗成本、降低药价。

目前来看，为降低推行“全民医保”带来的财政负担，降低医药成本是相对可行的方向之一。

我们认为，这将增加在美上市创新药研发的降低成本诉求，导致又有利于具有成本、效率优势的国内CXO 公司，也有利于国内具有价格竞争力的仿制药、生物类似药出海。

因此，到底是“制造回流”，还是要成本控制，特朗普可能会陷入这个难题之中。而且，我们的CXO板块早已反映相关情形，悲观预期早已体现。

此外，资金面上，美联储降息周期开启+经济刺激陆续出台， 一方面，市场风格发生转移，由原先偏好高股息等保守风格逐渐转变为对半导体、医药等高成长行业更加友好。

另一方面，随着降息周期开启，未来医药投融资有望持续回暖，从而带动CXO需求的逐步改善，比如截至2024年上半年末药明康德在手订单为431亿元，剔除新冠大订单后同比增长33.2%。

综上，我认为，当前流动性充裕的市场环境下，可以乐观点看待国内的CXO板块，我会继续看好$博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|014425)$。$博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)A(OTCFUND|014424)$ $嘉实恒生医疗保健ETF发起联接(QDII)C(OTCFUND|018433)$ $嘉实恒生医疗保健ETF发起联接(QDII)A(OTCFUND|018432)$ $天弘恒生科技指数(QDII)C(OTCFUND|012349)$ $天弘恒生科技指数(QDII)A(OTCFUND|012348)$ $建信恒生科技指数发起(QDII)C(OTCFUND|012571)$ $广发恒生科技ETF联接(QDII)A(OTCFUND|012804)$ $嘉实沪深300指数研究增强A(OTCFUND|000176)$ $景顺长城沪深300指数增强A(OTCFUND|000311)$ #医药医疗走强！多股涨停#