市场还是不错哈，交易量来看，A股已经连续16个交易日破万亿了，之前5000亿不到的死样已经快成回忆了，而上证指数也四连阳，收复了3300点。
我们还是聊一下，两块政策主线的变化哈，一是企业相关的回购增持专项贷款，二是金融企业相关的互换便利。
我觉得一共就两个关键词，一是“又快有卷”，二是“站位很高”。
先看又快又卷这个事。
今天浦发银行发布了消息，下图，说已经完成了多笔回购增持贷款的审批，重点是后面一句，和170多家上市公司达成了合作有意向。
浦发银行，早些年前，被称为对公之王，主要就是对公做的比较好，那么从这个消息来看，至少能看出两块。
一个是快，这个政策是9月24日在发布会上公布的，大家看下今天几号，正好23号对吧，刚满30天，银行这时候发个这样的消息，意思就是，一个月的时间，业务都已经推动的非常有力了，全面开花。
另一个是卷，我们昨天解释过，回购增持专项贷款业务，再怎么包装、上高度，它本质上，还是一块贷款业务，只要是贷款业务，银行就是要看企业的资质的，大概率的话，5000多家上市公司，银行能看的上的、又符合市值要求的，撑死了也就2000家（30亿市值以上），再小就没什么意义了，而这2000家里，还得看企业或者大股东自身的意愿，如果企业那头自己觉得无利可图，巴不得把公司都卖给股民，那也没任何动力去贷款回购，所以毛估估，2000家里，郎有情、妾有意的，也就1000来家。
那么，这么个目标客户群体，浦发一家就搞了170多家，这个还是很厉害的，因为能做这个业务的一共21家银行，包括3家政策性银行、6家国有行、12家股份行，按体量算，浦发只是中不溜的位置，这个比例，已经很不低了。
核心在于，这个业务，我自己的理解，包括银行之前的预测，以及我今天去核实了一下，是排他的，也就是一家企业，只能找一家银行做，然后这家银行确认落地后，再去找央妈要再贷款。
所以，如果浦发真确认这170多家的意向并落地了，那就是其他银行没机会了，只能找其他企业或者大股东了。
当然，我觉得，这170多家，大概率，也是有“水分”的，大家也都知道，从达成“合作意向”，到实际落地，可还有不少的拦路虎呢，对好企业而言，这种业务，一定是银行抢着做的，且从企业的角度看，也会看银行的诚意，或者说，看银行报过来的综合合作服务方案。
但不管怎么说，从这则新闻来看，这块业务，确实正在又快、又卷地推进中，后续可能会高密度地，看到上市企业那端，发布增持和回购计划的公告。
再看“站位很高”这个事。
下面这个新闻，工行和农行等，都对外发声，说自己完成了首笔互换便利相关的回购交易。
咋理解这个事呢。
下图，引用一下东财的图，银行处于蓝色框框的这个位置，就是金融机构，找央妈换了券之后，拿这些国债、央票，质押给银行，然后银行出钱给这些金融机构。
按理来说，银行所处的位置，是挺“无关紧要”的，因为它借钱给别人，看的是质押券的资质，至于这个券，是借钱人自己的，还是找央妈换的，这个本质上有区别吗？没有区别。
但，现实情况是，针对这些金融部委的924新政，各类金融机构都非常重视，可以说是“争前恐后”地往前冲，有机会就露个脸，说明确实“站位很高”，也证明大家的思想比较统一，这事推进下去，阻力很小。
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说这两个事，一是“又快有卷”，二是“站位很高”，我自己有三个感悟哈，分享一下：
第一，从政策的角度看，能交给市场的，尽量交给市场，是更加合理、可持续，且更容易做到“价值发现”的，举个例子来说，昨天社科院金融所提到的，发2万亿特别国债设立平准基金的建议，说后续可以对蓝筹龙头股和ETF进行“低买高卖”，促进市场稳定。不是说这个东西不好，只是说，你怎么确保能够实现“低买高卖”呢，你怎么定义蓝筹龙头股呢，这不还是停留在纸面和书本上的东西吗？在我看来，通过回购增持贷款，以及互换便利的形式，让上市公司、让大股东、让金融机构，自己去发掘价值，长期来看，意义更大，这也是这些政策的技术含量所在。
第二，我从骨子里相信，随着政策的逐步落地，一定能看到基本面的改善，对于那些低谷的时候，说A股没有投资价值的言论，俺是不屑一顾的。
第三，但是也要看到，增量资金进入的过程中，后续行情的分化，是大概率，甚至必然的事件，所以抓准市场的主线，就很重要。
基于，这三点判断，我会继续跟投表韭量化指增精选，持仓都是我们中长期看好的，具备基本面的板块或赛道，值得逐步在底部的右侧积累筹码，今晚看完一圈新闻，我就先加了2万了。
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多聊几句市场的热点哈。
1、先说黄金，离大谱，下午都到2770美刀了，真的快上天了。
看过去四个月的COMEX黄金的话，7月涨6.57%，8月涨2.55%，9月涨5.1%，10月至今又涨超4%，大家都喊着黄金已经很高了，结果，四个月时间，又涨了快20%，下午一度突破了2770美刀。
金价走的太夸张了，可能回过头看历史，才知道我们在经历一个怎样巨变中的时代。
如果是自己买金饰的话，现在足金饰品的零售价已经破810块/克了，是不是有点吓人？估计四季度金店的销售环比还得继续降。
上周二的时候，我和天弘上海金ETF及联接基金的基金经理，沙川，做了个连线，聊了一个多小时黄金，下面这个，大家去云极app应该还能听到回放，大家都对金价中长期看好，我当时问沙老师，金价看到什么点位，囿于合规原因，基金经理没法拍点位，但我觉得即使再乐观的基金经理，也没有想过，金价会6个交易日，从2650的水平，跳升到2770。
中建投的宏观团队一早也推送了一篇，《金价新高，边际因素和长期中枢》，讲到，金价的快速走高，短期和地缘博弈下的避险情绪有关，长期的逻辑是美国等长期通胀中枢的上移。
总之，大的世界宏观背景，一是去美元化导致的货币替代效应（黄金和比特币某种程度而言均是），二是逆全球化下的供应链重塑（通胀上行），这两点如果不发生变化，那么金价的中枢，长期来看可能还得上行。
从我们跟投的组合来看，表韭全球资产配置里，持续配置了黄金相关的产品，作为资产配置的一环。
只不过在上次调仓的过程中，主理人把产品换成了天弘上海金ETF的联接基金，逻辑之前说了，天弘上海金是最早降费的黄金相关基金，其他家管理费是50bps，这产品9月就降成了15bps，比较“划算”，另外，选A份额014661的原因在于，虽然有申购费，但是打一折后，从长期持有的角度看，还是比有销售服务费的C份额划算。
不过如果你想做短线的话，就可以选C份额014662，7天以上免赎回费（A份额是30天免赎回费），根据不同的需求，自由选择吧。
2、再说债券，股债跷跷板很明显。
随着股票的火热，最近债市压力有点大。
股债跷跷板现象很明显，上午，A债就被A股压着一头，而下午开盘后，随着光伏等板块大幅冲高，30年国债期货，一度深跌到了-0.87%，后面随着A股冲高回落，债券才收回来一点。
对债基持有人而言，我们中午给出了一些建议，《近期买债基五条按摩建议》，评论区基本就是基民众生相了，大家可以看看，不过我们的读者，基本都还是非常理性的了（亏钱了都是从自己身上找原因）。
总结来看，我们几条建议。
第一，看主线，资金不紧，债熊不来。
第二，债市近期受股市、财政小作文、存款利率下调后的负债荒时间差、机构止盈等影响，波动是逃不过的，要避免患得患失。
第三，买债基要考虑风险收益比，和个人承受能力，如果经不起大波动，就不要重仓长期限的品种。
第四，债市信息差比较大，有必要找到好的基金投顾，或者理财顾问，不要跟着小X书和平台评论区的帖子买基金，不要被流量推着走。
第五，注意股债平衡，比如我自己，我是表韭的三个系列，表韭海外、表韭量化、表韭纯纯的债，各1/3的配置。
另外，我今天自己也加了一点表韭纯纯的债。
3、还有个关于A股的，私募集体看多？
拍拍网做了一个调研，显示接近60%的私募机构，认为趋势已经反转，换句话说，就是强烈看多，30%的机构看反弹，换句话说，就是短期涨了之后还得跌，只有10%的机构认为还要继续调整。
另外一个新闻是，又有一家私募基金，放弃了中性策略，名字就不说了，他们家是做期权对冲的，新闻的解读是，这证明，越来越多的机构看多A股，以至于不用对冲了呗。
这里，泼个冷水哈。
拍拍网是卖私募产品的，私募机构也是卖产品的，你任何时候问他们，他们对A股，都至少是不看空的，所以所有的调研也好，公开发言也罢，打个对折就很可以了，或者说，本质上，这种调研没什么意义，大家把仓位亮出来就可以了，show me the money。
其次，这个放弃中性策略，也没必要过度解读，我们之前解释过，对很多量化机构而言，量化对冲只是其规模里很小的一块，而且超额还提的少（绝对收益策略，基数小），所以一旦股指期货等发生比较大的波动，就可能引起产品的波动，从而引发渠道维护的压力，对很多机构来说，他们会觉得这个“得不偿失”，这才是本质。
所以，我们坚持我们的观点，在政策加码下，A股的整体估值有望稳住或者抬升，之前极度悲观的环境恐怕不会回去了，但后续既然是政策引导和推动，势必带来结构的分化，投资上如果不想坐过山车，就抓住政策的主线。
另外，资产分散配置永远是唯一的免费午餐，A股之外，海外配置也好（最近很多产品的限额都在打开，大家可以看下），量化对冲这种绝对收益策略也罢，包括债券资产，以及黄金，都有继续配置的必要性，没必要褒一贬一，也不要用二元思维去判断。
对量化中性策略而言，全球市场的历史证明了策略是长期有效的，没有可能在A股，因为个别机构自身基于投产比的决策，就给策略本身唱挽歌。
就聊这么多。
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