5月31日，PMI数据公布：5月官方制造业PMI为49.5%，前值50.4%；非制造业商务活动指数为51.1%，前值51.2%；综合PMI 51.0%，前值51.7%，均弱于季节性且不及市场预期。

时隔一年，二季度PMI乍暖还寒的情景再次浮现。2023年5月48.8%的制造业PMI刷新了历史同期新低，而2024年5月制造业PMI降幅达0.9pct，其调降幅度为近10年来最大。

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5月PMI各细项指标均有不同程度的调降，而导致PMI降幅如此明显的“导火索”在于需求和生产的明显弱化，背后与产能过剩问题、制造业企业成本处于加快上升等相关，显示经济修复有所放缓，仍处于缓慢复苏当中。

对于债市而言，5月PMI回落至临界点以下，说明经济尚未展现出趋势性反转，对债市总体较为利好。展望后市，稳增长政策力度预期持续，需要重点关注政策面对于市场的影响，近期各地房地产政策频出，核心一线城市的成交虽有所改善，但从全国范围看仍未见明显起色，政策落地效果仍需进一步观察。

$鑫元泽利A(OTCFUND|007551)$

$鑫元数字经济混合发起式C(OTCFUND|018819)$

$鑫元中短债C(OTCFUND|008865)$

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