【市场回顾】

央行7月19日以利率招标方式开展了590亿元7天期逆回购操作，中标利率1.80%。Wind数据显示，当日20亿元逆回购到期。
债券：上周五资金面中性，国债收益率下行。3年期国债活跃券240010收益率下行1.00BP，报1.7750%；5年期国债活跃券240008收益率下行0.75BP，报1.9525%；10年期国债活跃券240004收益率下行0.40BP，报2.2615%。

【市场观点】

债券：上周五资金面中性，国债收益率下行。基本面方面，通胀数据偏弱，CPI同比上涨0.2%，PPI同比降0.8%，金融数据仍然不强，“挤水分”影响持续。信贷方面，6月环比5月有所改善，但同比少增9200亿，企业、居民信贷需求较弱；社融同比少增9283亿，存量同比增速8.1%，较上月下滑0.3个百分点，其中国债的发行是主要支撑；货币方面，M1同比仍为负，但环比增长，禁止手工补息带来的存款搬家影响边际减弱。通胀和金融数据共同指向基本面延续弱修复，需求仍有提振空间。货币政策方面，央行公告称“将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作”，利率分别为7天期逆回购操作利率减点20bp和加点50bp。市场流动性方面，央行OMO维持低量操作，大行净融出升至3.6万亿水平，资金面整体宽裕，随着税期的临近可能有小幅波动，但整体平稳宽松的局面或将持续。展望债市，基本面和流动性对债市的表现仍有支撑，但仍要关注货币当局对利率曲线的态度和操作，建议关注中短端性价比较高的个券，等待操作落地后的入场机会。

$鑫元中短债C(OTCFUND|008865)$

$鑫元鸿利A(OTCFUND|000694)$

$鑫元泽利A(OTCFUND|007551)$

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