上周在税期资金面紧张叠加央行对机构指导的背景下对债市做多情绪有所干扰，出现小幅调整，但本周债市继续回暖，短端利率债表现延续“疯狂”走势，1年期国债收益率突破1%后继续下行，主要原因是在市场在“适度宽松”基调下一致预期，叠加机构抢跑年末行情以及资金面转松的多重因素共振下，债券的配置力量再度增强，利率债行情延续火热。展望后市，当前由于没有明显制约债券收益率上行因素，短期债市不看空，但我们认为利率债向下空间或有限，且颠簸可能会变大，需警惕在缺资产的背景下是否会出现供给上量、获利止盈盘是否会出现以及央妈调控对债市情绪影响等。
$鑫元中短债C(OTCFUND|008865)$
而信用债方面，在本轮债市的火热行情中，信用债的走势不及利率债，一方面是债市利率下行过快，资金维持紧平衡，市场对于流动性较弱的信用债品种偏好不及利率债；另一方面是信用品种成交活跃度相对较低，因此债市出现快速变动时，其估值变化往往滞后利率债。往后看，市场对跨年后宽松的资金面预期是比较确定性，叠加资产荒格局的延续，信用债有望迎来补涨行情，从近期的盘面来看信用债表现整体优于利率债。$鑫元鸿利A(OTCFUND|000694)$
$鑫元鸿利C(OTCFUND|020974)$
因此总的来说，债市我们维持中长期看好，债券收益率整体易下难上，但短期需警惕利率债波动放大的风险，而信用债方面，若未来短端资金利率下行从预期走向现实，有望带动信用利差进一步收窄，因此我们认为当前信用债仍具备不错的配置价值，值得投资者予以关注，更追求稳健的投资者可以关注中短久期的信用债品种。
#“债牛”行情持续上演#
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