#天天基金调研团#
截至2024年9月30日，中泰双利债券A（A类015727，C类015728）今年以来、近1年和近2年的业绩分别为5.37%、6.47%和8.86%，分别居同类基金前16%、7.5%和7%，期间最大回撤仅为0.66%，属于非常稳健的固收加基金。
近期，基少参加了天天基金组织的该基金调研会，基金经理程冰分享了该基金投资理念及对固收加管理心得，这里写出来与大家一起分享。
基金经理程冰，现任中泰证券资管固收公募投资部首席基金经理，曾在银行、公募基金、证券公司等任职，拥有20年证券投资经验。
1.产品定位是什么？
中泰双利债券A定位是做“低波动固收+”，区别于当前一些股票和转载仓位较高的固收加（例如一般固收加基金股票仓位上限是30%，可转债仓位可以达到50%-60%），力求在更低的波动基础上获取稳健收益。
从历史数据看，较高的股票和可转债仓位，会加剧产品波动，可能造成固收+变成固收-。
该基金的股票仓位上限设定为10%，可能防范高波动股票市场带来的冲击。
另外，在利率较低的基础上，单纯投资债券，高收益需要集中投资长久期债券，可能放大市场波动。例如美国30年期国债，在最近2年多的利率上行过程中，最大下跌接近70%。
2.产品使用何种策略投资？
该产品的底层资产主要是债券，可以提供稳健的安全垫，收益弹性部分主要来自于股票。通过股债两类产品的搭配，实现在更多环境下收益增长的机会。
投资上，会根据宏观研究确定股债配置比例。
债券部分重点配置高等级的信用债，不冒单只债券的风险，主要通过对利率走势的判断，不同时期搭配不同久期的债券。
股票部分，借助公司的核心股票池，重点配置偏深度价值方向的低估值标的，在风险可控的基础上赚取收益。
3.如何进行风险控制？
一是设定权益类资产（含可转债）的仓位不超过10%。
二是对单只个股和债券均设置止盈止损目标，控制整体波动。
整体还会设定每个阶段的最大回撤控制目标，靠近目标时主动降低风险，希望每季度均能为客户贡献正收益。
三是谨慎参与长久期债券。由于长久期债券的流动性偏差，所以较少参与长久期债券。虽然会失去一些债券的锐度，但是投资的稳健性得到较好提升。
4.未来如何判断债券市场走势？
高层会议提前召开，预示着宏观调控会做大的转向，未来会回避长久期的债券，权益部分会相对看好。
整体看，中泰双利债券A（A类015727，C类015728）通过较低的股票和转债配置，以及对风险的目标控制，降低了基金净值的波动，持有体验比较好。通过股债搭配可以在低利率的背景下，依靠权益提升收益率。适合风险承受能力偏弱，但希望获取较高收益的投资者。
感兴趣的网友，可以积极关注。
风险提示：投资有风险，个人观点，仅供参考。
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