上周港股持续回暖。资产本身估值、政策憧憬、以及海外利率环境对港股形成有利支撑。具体情况，速看南哥本周点评，南哥陪你一起“港”股！

上周港股持续回暖。行业上，防御性行业表现相对较好，电讯、公用事业、综合跌幅较小，非必须消费、地产建筑、原材料业领跌（数据来源：Wind）。

往后看，港股12月大概率仍是维持震荡格局。资产本身估值、政策憧憬、以及海外利率环境形成有利支撑。展开来看，第一，从市场本身而言，恒指最新的PE仍然低于9月23日（即本轮政策转向之前）收盘时的水平。恒生指数的风险溢价仍处于历史中位数水平（数据来源：Wind，截至2024年12月6日）。

第二，美元美债如期走弱，提供较为有利的海外环境。市场对特朗普政策主张的“通胀性”预期下，目前对联储2025年的累计降息预期不足3次（美联储点阵图的中性指引为4次），财政偏紧+利率仍高的宏观环境意味着短期内美国经济的降温趋势大体不变。随着关键经济数据软化，推升降息预期，美元和美债利率短期内具备下行空间。

第三，12月中央经济工作会议或将于中旬举行。从过往时间来看，多数为第2-3周。在会议前，市场对政策的憧憬提升风险偏好。但是，随着政策关键验证期临近，市场的预期可能将更加向现实靠拢。因此，港股短期大概率仍是维持震荡的格局。

在震荡格局下，市场仍以阿尔法机会为主。首先，继续看好科技，重点关注AI 赋能。手机产业链的龙头有望受益于AI手机与穿戴式设备需求增长，中长期有望受益于自动驾驶、机器人的发展机会。互联网龙头，除了有机会获得AI SaaS的市场空间，大语言模型在平台内部应用也能起到降本提效作用；一旦国内经济得到复苏，有望形成双击效果。

二是，着眼内需，看好互联网、券商、生物医药、教育、新兴服务业、传统消费、地产及物管等领域的内需型行业龙头。关注行业龙头行为的变化，比如行业格局的变化、分红回购政策的变化等，都可能成为股价的向上催化剂。

三是，随着国内利率下行和红利股的调整，港股优质优质红利资产股息率回升到7%以上，对长期资金而言配置价值提升。

看好港股核心科技股的投资者，不妨关注$景顺长城中证港股通科技ETF发起联接A(OTCFUND|016495)$、$景顺长城中证港股通科技ETF发起联接C(OTCFUND|016496)$，在当前宏观流动性、盈利能力、政策支持等多重利好下，或仍是较好的配置机会。同时，看好后续消费复苏的投资者亦可以关注$景顺长城恒生消费ETF联接(QDII)A(OTCFUND|019102)$、$景顺长城恒生消费ETF联接(QDII)C(OTCFUND|019103)$，布局港股大消费赛道。

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