年底到明年初，港股大概率仍是震荡期，但震荡期也是为明年布局的机会。速看南哥本周点评，南哥陪你一起“港”股！ 

上周港股延续震荡。行业上，防御性行业表现相对较好，电讯、公用事业、综合跌幅较小，非必须消费、地产建筑、原材料业领跌。（数据来源：Wind）

海外方面，美联储鹰派降息，美债利率和美元指数都处于高位区间，从而使得海外流动性收紧。当前市场预期2025年仅降息一次，相比联储的指引更加鹰派。往后来看，极致紧缩交易之后，后续交易逻辑可能将再次回归基本面，若后续一旦数据证实美国经济仍弱，短期之内美债收益率下行的空间可能打开。

对于港股而言，鹰派降息并没有产生很大冲击。原因在于，首先，港股本身并不是海外资金大幅流入的地方。第二，对与2025年的降息预期在此次联储会议之前已经大幅收窄收窄至再降2次。第三，港股的主要矛盾在国内，而不是海外。

国内方面，国内经济数据尤其是11月社零同比增长不及市场预期压制投资者情绪。反而随着国内货币政策转向“适度宽松”，以及经济短期尚未见明显起色，利率下行且持续处于低位成为较为确定的事情。当前10年期国债利率已降至1.7%附近的历史低点，银行理财产品收益率也持续下行，资产荒背景下，红利资产的配置性价比进一步显现。当前的港股通高股息率指数与国内长债利差仍处于5%左右。因而吸引了南下资金的大幅流入。10月下旬以来港股通持续处于较高额的净买入，高股息流入较多。

年底到明年初，港股大概率仍是震荡期，但震荡期也是为明年布局的机会。国内，市场将持续处于两会前的政策真空期，缺乏新的基本面政策底驱动。海外，1月20日特朗普就任后可能带来关税等外部扰动，内外资心态均较为谨慎。12月FOME会议美联储鹰派表态，美债也需要等待美国经济数据的进一步走弱，才能有所软化。

看好港股核心科技股的投资者，不妨关注$景顺长城中证港股通科技ETF发起联接A(OTCFUND|016495)$、$景顺长城中证港股通科技ETF发起联接C(OTCFUND|016496)$，在当前宏观流动性、盈利能力、政策支持等多重利好下，或仍是较好的配置机会。同时，看好后续消费复苏的投资者亦可以关注$景顺长城恒生消费ETF联接(QDII)A(OTCFUND|019102)$、$景顺长城恒生消费ETF联接(QDII)C(OTCFUND|019103)$，布局港股大消费赛道。

更多指数产品请关注：