投资者朋友们大家好：

我是$嘉实纳斯达克100ETF发起联接(QDII)C人民币(OTCFUND|016533)$的基金经理张钟玉。

回顾2024年，美股行情仍然表现突出，受益于AI新技术推动、美国强劲的宏观经济和降息周期的开启，纳斯达克100指数全年上涨24.88%，标普500指数上涨23.31%，费城半导体指数上涨19.27%。

但美股在年末出现了调整，纳指100连续下跌4个交易日，原因是什么呢？

一方面，临近年末，受到不确定影响，行情交易转向保守。可能有部分盈利盘止盈抛售，带来行情的短期回调，此前也多次发生过。

另一方面，在近期的议息会议上，美联储主席作了较为鹰派的发言，称“接近或已到达”放缓、暂停降息的节点，大大降低了市场对明年继续降息的预期。点阵图仅指引明年全年降息两次。

而特朗普的提高关税的政策主张，也使得市场有通胀再抬头的预期。

我们认为短期的行情调整或许是正常的，更重要的是要把握美股的中长期逻辑：

中期逻辑：把握降息周期，积极拥抱AI。虽然股市行情不完全取决于降息幅度，但在整个降息周期的大背景里，股市是相对受益的。展望2025年，高盛分析师认为，生成式AI仍将是科技行业的主导主题。随着ChatGPT推出已超过两年，市场将从关注基础设施转向关注具体的用例与AI带来的效率提升。

长期逻辑：过去10年间，美股盈利增速高于趋势水平，且分红派息率持续上升。此外，大规模的股票回购和资金流入也为股市提供了额外支持，这些因素都增强了美股市场的吸引力，也是美股市场“长牛“的基础。

美股投资不适合趋势择时，更加适合配置策略，通过配置适当仓位的美股资产，来为自己打造一个全球资产配置组合。

风险提示：投资有风险，可能发生投资损失。基金的过往业绩表现都不预示其将来投资结果，我国基金的运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。嘉实基金管理的某只基金业绩不构成对其他基金业绩表现的保证，投资者投资嘉实基金管理的产品时，应当认真阅读《基金合同》、《产品资料概要》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征和及产品特有风险，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。