#收蛋惊喜看兴华安启#

大家好。今天仍然和大家讨论债市。因为近期债市太火了，所以多聊几句。大家看看兴华基金的债基产品【兴华安裕利率债】，截止12月19日它的C份额（016659）近一个月的涨幅达到了+3.84%，超过同期中证全债指数（+2.13%）满多。

自从近期30年国债收益率首次跌破2%以来，债市就不断增量上升势头。不过，债市最近的连涨势头却因为12月18日央行约谈部分银行而戛然而止。对于明年债市的走势，我们可以从以下几个方面进行分析：

一、宏观经济与政策环境。2024年国内宏观经济处于弱修复进程中，央行实施了支持性货币政策，导致债券市场收益率总体下行。展望2025年，在稳增长诉求增强、宏观政策加码背景下，国内需求有望稳步修复，央行预计将实施适度宽松的货币政策。这可能意味着资金面将维持现有平稳宽松态势不变，对债市形成支撑。

二、利率债市场。2024年利率债市场震荡走牛，政策加码驱动短期回调。2025年，预计在关键经济指标未发生明显好转前，债券收益率预计依旧横盘在较低位。这意味着债市可能继续维持相对稳定的态势。

三、信用债市场。2024年信用债市场收益率震荡下行，信用利差压缩至历史低位。2025年，信用债资产荒格局可能延续，关注中短端票息价值。这表明信用债市场可能仍有投资机会，尤其是中短端债券。

三、监管态度。央行近期约谈部分金融机构，要求加强债券投资稳健性，这表明监管层对债市的关注度提高，可能会对市场行为产生一定的影响。监管的加强可能会使市场更加稳健，但也可能会限制市场的过热。

四、市场预期。市场普遍预期债券收益率可能存在进一步下探空间，但同时也存在对政策和经济基本面的预期博弈。这意味着市场对债市的看法存在分歧，投资者需要更加谨慎和灵活地应对市场变化。

结合以上几点，我觉得2025年债市的走势可能会受到宏观经济、货币政策、监管政策等多方面因素的影响。整体来看，债市可能会继续维持相对稳定的态势。当然了，我觉得在这相对稳定走势的大背景下，当中可能会有某些小时段因为政策变化和市场预期波动带来影响。不过，我相信债市“牛长熊短”，大家觉得呢？希望能够在留言栏里看到大家的留言。@兴华基金

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